(1)市场回顾:节前市场缩量盘整。
十一假期前市场成交较为清淡,上证在3200点附近小幅震荡盘整,节前三个交易日上证综指和创业板指数涨跌幅分别为-0.04%和1.35%,电力设备新能源、军工、食品饮料等行业表现相对较好,纺服、零售、非银、农林牧渔等行业表现相对较差。
(2)热点思考
美国总统大选:9月30日举行的第一场总体辩论,拜登的表现超市场预期,并没有出现严重的逻辑混乱情况,辩论结束后拜登的民调支持率有所上升,截止到10月7日,拜登的支持率领先特朗普9.4个百分点(辩论前领先6个百分点)。
特朗普感染新冠:10月2日特朗普感染新冠病毒,随后送去治疗,10月6日返回白宫继续竞选工作,特朗普感染新冠极大的增加了未来的不确定性,首先目前特朗普并未渡过感染危险期,后续身体状况是否能够支持其继续大选都是个未知数,后续看10月15日和22日两次总统辩论能否如期举行;其次,如果特朗普身体能够完全恢复并顺利完成竞选流程,但目前在支持率上落后拜登较多,如果特朗普选举落败的话,其必定会利用司法、种族等手段为权利交接制造障碍。
美国经济:9月美国ISM制造业PMI指数为55.4%,不及预期的56.3%,新订单和生产指数都有所回落,不过整体仍处在较高水平;服务业PMI为57.8%,超市场预期的56.3%,显示服务业正在不断恢复。此外尽管9月美国新增非农就业人数66.1万,不及预期的85万,但是失业率仍在下降、平均每小时工资同比增速继续反弹。
国内经济:9月制造业PMI为51.5%,超市场预期的51.2%,其中生产、新订单指数较8月都有所回升,尤其是新出口订单回升到50.8%,较8月的49.1%大幅回升,今年首次回到荣枯线之上。9月非制造业PMI为55.9%,也较8月的55.2%继续回升,住宿、餐饮、旅游等线下服务业景气加速修复。
假期消费:八天长假期间,全国共接待国内游客6.37亿人次,同比恢复79%,实现国内旅游收入4665.6亿元,同比恢复69.9%;国庆档期间电影总票房34亿元,同比恢复81%。
(3)投资策略:市场有望再次迎来“红十月” 。
目前看十月最大的不确定仍然是美国大选,由于第一次总统辩论拜登表现超预期和特朗普新冠疫情的感染,目前拜登的支持率大幅领先,但后续不确定性仍大,但是市场已经对此有相对较为充分的预期,目前甚至在反应民主党同时拿下两会的情形。
而国内来看,经历了9月流动性季末短暂紧张后,10月的流动性相对会偏宽松一些;而经济继续演绎线性复苏,四季度大概率迎来海内外共振的补库存周期,以及疫苗的大范围推出将大幅提升经济预期,宏观环境仍对权益市场有利。此外十月底将迎来十九届五中全会,将研究制定十四五规划和2035年远景目标,届时风险偏好有望升温。“红十月”有望再次演绎,市场风格将进一步向顺周期进行切换。
从行业配置来讲,我们认为接下来下游的旺季大概率会超市场预期,近期水泥发货率、重卡、挖掘机销量等高频指标持续验证,低估值顺周期的表现会强于大盘,继续推荐有色、化工、建材等板块,优选供需结构较好的品种。
8月以来受到创业板注册制的影响,科技板块出现了大幅调整,未来科技板块大概率会有所分化,估值过高的品种可能会继续杀估值,而景气周期较长且估值合理的品种性价比上升,在选股上对盈利能力要更加苛刻,军工、新能源车、消费电子等科技品种景气周期较长且确定性较高,调整后可逢低布局。
此外四季度海内外消费将同步修复,(以及疫苗的option),关注底部回暖的品种,目前性价比相对较高,如航空、服装、影院、保险等。
(以上数据来源于Bloomberg,银河证券)
(4)建议适当关注高弹性的优质投资工具:券商ETF(512000)、券商ETF联接基金A/C(006098/007531)、科技ETF(515000)、科技ETF联接基金A/C(007873/007874)、军工行业ETF(512810)、电子ETF(515260)。
(5)建议适当关注风格相对均衡、对低估值板块具有一定配置的主动权益基金:华宝资源优选(240022)、华宝价值发现(005445)。