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（1）节后A股企稳回升。

        节后第一周在中美贸易谈判预期转好的情况下，市场开始企稳回升，单周上证50和创业板50涨跌幅分别为2.95%和2.61%，农林牧渔以及银行地产水泥等低估值板块涨幅较大。

（2）利好因素增多，红十月再现。

        利好一：中美贸易谈判阶段性缓和。目前基本确定谈成的：1）中国采购400-500亿美元美国农产品，包括2000万吨大豆；2）中国加快金融市场对外开放，包括目前出台的2020年逐步取消证券公司、基金管理公司、期货公司外商持股比例限制，此外也承诺加大外汇市场的透明度；3）美国暂停原定于10月15日对中国2500亿美元商品提高关税的决定。目前仍无法确定：1）美国是否会在10月下旬认定中国为“汇率操纵国”；2）是否会取消或推迟原定于12月15日对中国3000亿美元商品的第二部分加征15%的关税。目前我们看到的相对积极的情况是中美愿意把贸易谈判划分成phase 1、phase 2（可能也会有phase 3），而且phase 1已经基本达成了具体共识（仍需一个月左右时间落实到具体文件签订），这当然阶段性有利于风险偏好的提升，但是目前也只是相当于回到8月初的谈判背景当中（甚至我们还付出了9月1日被加征关税的代价），接下来知识产权、技术转移和产业补贴才是谈判的难点，预计后续谈判仍会有反复，不宜过度乐观。

      利好二：非标认定范围的扩大有利于银行理财中长期对标准化产品的配置。2019年10月12日，人民银行发布《标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）》，文件明确了标准化债权资产的认定，并认定直接理财融资工具、银登中心、北金所产品为非标。在“资管新规”实施后，主流大型银行出于审慎性考虑，对理财直融、银登和北金所产品已认定为“非标”，目前农商行、城商行等中小银行在这些领域相对规模较大，传统“非非标”汇总规模预计不会超过2万亿。目前银行在对待非标上大的方向仍然是非标转标、非标转表内，压降非标投资比例，增大债券等标准化产品投资比例，而相应的银行理财产品收益率也将进一步降低，这有利于居民资产中长期向权益市场配置。

      利好三：下周的经济数据大概率好于预期。9月信贷投放力度可能超预期，预计将达到1.7万亿左右，带动9月新增社融或达到2万亿以上，社融增速预计将保持在10.7%左右，信贷超预期主要来自于两方面，一是对政策推动下对制造业领域信贷支持力度的加大，二是基建项目回升下相应配套资金增加。随着9月发电煤耗同比增速大幅转正到5.2%（8月为-2.2%），预计工业增加值增速也将从8月的4.4%回升到9月的5%以上，此外固定资产投资增速预计仍将小幅回落，社零消费增速在汽车销量降幅收窄的带动下有所回升vv。

（3）反弹窗口期继续增配低估值品种。

        目前来看，市场短期仍会反应中美谈判阶段性缓和的利好，而在10月基本面验证期经济阶段性企稳的预期在不断强化（信贷投放超预期、螺纹大幅降库、重卡工程机械销量不错），预计市场反弹仍将延续，而拉长看今年年底到明年一度经济压力会再次加大、而通胀又会逐渐上升，滞胀的宏观背景将不利于权益市场，市场大概率会在十月份完成风格的切换，继续建议在此过程中增加对银行、地产、水泥、家电等低估值品种的配置力度。

        （以上数据来源于Bloomberg，Wind）

（4）建议关注优质低估值投资品种，如银行ETF（512800）及其联接（006697）、红利基金（501029）、华宝标普沪港深中国增强价值（501310）以及华宝标普中国A股质量价值（501069）等，通过定投的方式参与可以做到分散风险，此外还可关注华宝中短债A（006947）、华宝中短债C（006948）等。当前市场震荡犹存，加之外部不确定性仍在，具备一定防御性的国内大消费板块值得重点挖掘，建议关注华宝消费升级混合型基金（007308），此外还可关注高弹性品种，如券商ETF（512000）及其联接（006098）。