华宝基金管理有限公司

（1）上周市场明显反弹。

        上周市场情绪明显修复，虽然日内波动仍然很大，但整体板块还是呈现向上的态势。行业表现上，偏成长和消费的餐饮旅游、医药、电子等涨幅居前。单周上证50、创业板指数涨幅分别为3.09%、5.01%。

（2）弱反弹仍把握业绩主线。

       社融数据仍低于预期，等待政策协同修复。6月的信贷和社融数据公布，虽然信贷数据1.8万亿元人民币的规模，不论同比还是环比都有所增加，但是社融1.18万亿元人民币明显低于预期。细想来看，表外对表内的挤压仍是社融下滑的主要原因，6月三大表外（委托贷款+信托贷款+汇票）少增6915亿元人民币，相比5月少增4214亿元人民币继续下行。虽然企业债相比上个月明显多发（1299亿元人民币VS -434亿元人民币），但表外压缩速度加速仍使得社融增速继续下行。

      但是亮点是6月的财政数据相比5月有明显的改善，6月单月财政支出同比7%，相比5月单月的0增速有所改善，其中增速最快的领域是节能环保（52% VS 4.3%），其余包括教育、医疗等领域都有所加速。

        中小创业绩预告公布完毕，头部效应越来越明显。中小创按照深交所披露要求再7月15日之前披露了业绩预告，从增速情况来看，创业板单季度增速出现了明显的下滑，中小板、创业板中报累计同比增速（整体法）从Q1的18.9%、28.8%变为中报的21%、10.1%。仔细看公司的数据，发现几家巨亏的公司拖累非常大，包括坚瑞沃能，宁德时代、温氏股份、金龙机电、宜通世纪、神雾环保等，都因为商誉、坏账等原因大幅下滑，拖累了整体板块的表现，而相对头部的公司则经营相对稳健。不止是创业板，中小板和主板公布的数据中也有类似的现象，盈利越来越向头部的公司集中，在整体宏观经济向下，融资成本上升的情况下，头部公司的竞争力反而更为凸显，在股票的投资上可能也会表现出大家抱团的现象越来越集中。

（3）市场反弹，聚焦头部公司。

       市场判断维持之前周报的结论，仍然是维持一个相对弱势的反弹。但是在情绪和政策的稳定下修复的行情还在继续。结合中报和行业逻辑，计算机、医药等仍占优。

       细分行业方面包括油气设备、化纤、女装、百货、三四线白酒、医疗信息化、光器件&模块、版权付费、磷化工、景区、ERP等业绩增长或者加速或者有韧性，值得继续关注。

（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如银行ETF（512800）、券商ETF（512000）、华宝资源优选（240022）、红利基金（501029）、沪深300增强（003876）、中证100（240014）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）等，此外可关注中长期业绩出色、消费主题、新兴成长方向的优质权益类基金，如华宝医药生物（240020）、华宝生态中国（000612）、华宝品质生活（000867）、华宝创新优选（000601）等。