（1）商品火爆，股债市低迷
上周商品市场的火爆和股市的低迷形成了强烈的对比，铁矿石、螺纹钢、棉花、糖涨幅都在10%以上，而上证和创业板指数则分别下跌了3.9%、7.5%。除此之外，债券市场受到信用风险和短端资金利率上升的影响，也出现了大幅的调整。
（2）流动性跷跷板效应，短期仍是影响市场的主要因素
在前两周的观点中，我们强调流动性短期承受考验，特别是央行迟迟不做出市场预期的表态（降准等操作）使得短端的利率上升明显，而存量资金之间的跷跷板效应明显驱动资金更加向商品市场集中。
基金的仓位方面，相比去年4季度结构上有所变动。1季报显示基金的仓位约80.4%，相比15年4季度下降了2.8%，而在配置上开始更偏向均衡，对主板、沪深300的仓位相比去年4季度小幅抬升，抬升比例分别是41%→42%、26%→29%。
行业配置方面，加配了消费、农业、周期，减仓了TMT、服务业、金融。重仓股方面也变动幅度较大。
（3）可相对配置偏大盘，逐步加配金融
目前的位置，没有过度悲观的必要，虽然短期的调整可能仍会持续，但更需要注意的是结构的调整。创业板目前仍是机构主力战场，而大蓝筹的筹码主要集中在国家队手中，因而市场的流动性和波动性被大幅的削弱。但预计经济复苏的逻辑仍会在未来的两个季度逐步得到验证，因而顺着业绩的思路寻找上市企业，特别是机构扎堆较少的行业，超额收益会更明显。从相对收益的角度，配置需要继续向大盘转移，可以逐步加配大金融板块。
主题角度，地方国企改革可能会逐步预热，这个主题的缺陷是比较难形成合力，市场热点可能仍是围绕区域性的上海、深圳、浙江等地展开。
下周日本央行、美联储有两个重要会议，前者看是否能兑现负利率贷款的预期，后者看发言是否偏鹰。
（4）建议从配置角度出发重点关注偏周期、大盘方向的权益类基金，如华宝资源优选（240022）、华宝价值ETF（510030）及其联接基金（240016）等；
从中长期视野来看，建议重点关注创新、成长方向的优质权益类基金，如华宝服务优选（000124）、华宝先进成长（240009）、华宝动力组合（240004）等；
寻求稳健收益的投资者，可关注混合型基金，如华宝新机遇（162414，深交所上市LOF）、华宝新价值（001324）。
资金面：
上周（4/17-4/24）资金变化汇总
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资金供给 |
资金需求 |
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融资余额变化 |
-174.56亿 |
增发 |
430.4亿 |
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银证转账 |
-65亿 |
IPO |
7.97亿 |
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沪股通 |
-24.6亿 |
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基金发行 |
10.42亿 |
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净增持 |
-11.66亿 |
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资金供给：
融资融券
：上周融资余额8739.8亿元（剔除周五数据，深市未公布），较前一周减少了174.56亿。
银证转账：最新数据（4月15日）显示，该周证券市场交易结算资金余额1.70万亿，银证转账较4月8日减少了65亿。
基金发行：上周新成立偏股型基金10.42亿。
沪股通：上周累计净流出24.6亿元。
资金需求：
IPO：本周有2只新股网上/下发行，预计募集资金总计7.97亿元。
股权融资-增发：上周共计29家上市公司公布定向增发预案，预计募集资金430.4亿。
重要股东增减持：上周公布增减持公告的公司中，33家增持，26家减持，净减持金额11.66亿元，相比前一周净减持金额有所上升。
基本面：
外媒传日本央行将对商业银行实施负利率贷款，日元大幅贬值。日本央行最可能通过刺激银行信贷工具(Stimulating Bank Lending Facility)来向银行提供负利率贷款，该工具此前由前日本央行行长白川方明设立，目前对银行提供着零利率的贷款。消息传出后，日元汇率大跌，美元/日元大涨70余点突破110关口。
重要财经日历：
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当地时间
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国家/区域
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事件
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上期值
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去年同期值
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2016/4/27
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中国
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工业企业利润:累计同比(%) 2016/03
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4.8
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-2.7
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2016/5/1
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中国
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官方制造业PMI 2016/04
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50.2
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50.1
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2016/4/27
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日本
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日本央行货币政策会议(至4月28日)
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2016/4/26
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美国
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耐用品:新增订单(百万美元) 2016/03
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222,691.00
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256,163.00
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2016/4/27
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美国
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FOMC宣布利率决定
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估值：截至4月24日，全部A股、中小板、创业板PE（TTM）分别为19.6、53.6、70.0。
（以上数据来源：中登公司、上交所、wind）
【市场投资观点】一季报进入尾声，通胀隐忧渐起第268期