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        1月份，特朗普正式就职，“特朗普交易”开始退潮，美元回落，美股小幅调整，美联储按兵不动符合预期；欧洲PMI数据好于预期，通胀开始上升，货币政策面临收紧，但银行业问题依然未完全解决，同时，德法大选临近增加不确定性；英国脱欧开始正式提上日程，但对市场影响弱化；新兴市场在美元走弱背景下，经济压力有所缓解。展望2月，特朗普相关政策的实施将左右市场，预计整体财政刺激难以超预期；欧日央行货币政策虽难以收紧，但相关表述料向鹰派倾斜，以应对日益上升的通胀预期。

        以原油，铜为代表的大宗商品高位震荡，黄金明显反弹，10年期美债收益率维持在2.5%附近。美股保持强势，香港市场明显反弹，前期资金从新兴市场流出至发达市场的进程基本结束。

        央行上调逆回购利率，贯彻落实中性稳健的货币政策。虽然PMI，工业增加值，进出口等数据显示经济仍处在复苏的进程之中，但地产调控对经济的拖累终将在17年显现，需密切关注微观数据，跟踪节后经济复苏的进程。关注经济复苏预期和通胀预期下修带来的债券类投资机会。

        建议逐渐提高债券的配置比例。大宗商品和偏中上游的周期子行业个股对经济复苏预期充分，且16年以来积累了较大涨幅，一旦3月份后经济复苏不及预期，都将面临调整的压力。IPO加速发行，耐心等待新节奏下市场的动态均衡。

        香港中小盘1月份表现突出，考虑到两地估值差异，仍建议重点关注。

        国际方面，认为市场对美国加息充分预期，1月各资产价格将有所修复。

        国内方面，收紧预期短期透支，建议提高股票和债券比例，继续关注香港中小盘。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解近的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资者购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构，基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现。