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      3月份，特朗普医改方案遭遇滑铁卢，市场对“特朗普交易”预期逐渐趋于理性，再通胀预期有所放缓，美股相应调整，美联储鸽派加息，美债收益率长端反而下行，美元回落；欧央行按兵不动但做出相对鹰派表述，英国正式启动“脱欧”，德法制造业PMI扩张加速和英国通胀数据上升提升欧、英央行货币政策转向紧缩预期，荷兰议会选举极右翼落败，欧元、英镑升值。展望4月，法国大选揭开帷幕，勒庞和马卡龙有望第一轮胜出；特朗普交易退潮令再通胀预期放缓，但整体进程仍保持健康；市场风险偏好可能受法国大选和特朗普交易退潮影响出现反复。

      特朗普预期修正引发美股，美元持续调整，原油和铜等商品也受此影响。3月份后中国的实际需求并没有显出超预期的迹象，诱发了国内定价的部分商品如螺纹钢等明显调整。香港市场受到美股和商品双重不利影响的拖累，高位震荡，显出疲态。

      3月份国内数据依旧较好，显示复苏的进程仍在持续。值得注意的是，3月份以来，实行地产调控的城市数量进一步增加，增加了二季度后经济的不确定性。3月份旺季以来，国内多数商品走势低于预期，表明旺季需求并没有表现出超预期的迹象，前期经济过强的复苏预期如期得到修正。商品的前期强势，目前只能解释为预期支撑下产业链的提前备库行为。

      化工，钢铁等周期子行业3月份明显调整 ，之前的观点得到较好验证。目前看，经济的主要矛盾仍在于短期复苏的可持续和中期地产调控带来的不确定性之间的博弈。周期行业股价经过前期的明显调整，目前和复苏预期相对匹配，建议周期和成长维持均衡配置。
      香港中小盘3月份仍表现较好，考虑到两地估值差异，仍建议重点关注。

      国际方面，认为全球政治经济仍存在不确定性，建议关注特朗普政策兑现情况。
      国内方面，认为目前市场对经济复苏进程预期过高，认为大宗商品和偏中上游的周期子行业有调整的风险，建议关注经济复苏和通胀预期下修带来的债券类投资机会，并且继续关注香港中小盘。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解近的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资者购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构，基金管理公司不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示其未来表现。