华宝基金管理有限公司

（1）节前A股继续下跌。

       节前投资者出于对十一不确定性因素的担忧，不断兑现之前颇丰的收益，A股加速下跌，上证50和创业板50涨跌幅分别为-2.22%和-4.66%，电子、计算机、通信、军工等成长板块跌幅较大。

（2）十月市场核心重回基本面验证。

        10月是逆周期调整政策效果的重要验证期。8月开始逆周期调节政策开始不断加力，相继采取了LPR改革、全面及定性降准、专项债限额提前发现等政策手段，经济数据在7-8月大幅下行之后，9月有边际好转的迹象，其中9月制造业PMI回升0.3至49.8，新订单指数回升0.8至50.5，重回扩张区间，从微观情况来看，下游需求的回升应该主要来自于地产赶工和基建投资的回升，9月螺纹钢交易量的上升和库存大幅去化都可以进一步验证。而进入到10月旺季成色至关重要，目前看经济失速的风险有所下降，基建上行趋势较为明确，一是9月地方上报基建项目达到4万亿以上，二是目前银行对基建项目的信贷力度有所加大。

      十月重要宏观事件汇总：1）海外方面，10月初第十三轮中美经贸高级别磋商，10月30日美联储议息会议，10月31日英国脱欧最后截至日期；2）国内方面，10月中旬中央政治局会议，10月中下旬十九届四中全会。

（3）基本面验证期以景气度做防御。

        目前来看，10月的不确定性主要来自两个方面：一是中美贸易磋商是否能达成部分成果，二是宏观基本面能否在边际上有持续的改善，而10月份又是三季报业绩验证期，预计市场将震荡整理切换市场风格，行业景气是最好的防御，而通过研究部自下而上梳理，三季报景气度向上的行业主要集中在周期中的电解铝、黄金，消费中的家居、文化纸、高端白酒、创新药、科技中的PCB/CCL、声学、游戏、光伏风电。

        （以上数据来源于Bloomberg，Wind）

（4）建议关注优质低估值投资品种，如银行ETF（512800）及其联接（006697）、红利基金（501029）、华宝标普沪港深中国增强价值（501310）以及华宝标普中国A股质量价值（501069）等，通过定投的方式参与可以做到分散风险，此外还可关注华宝中短债A（006947）、华宝中短债C（006948）等。当前市场震荡犹存，加之外部不确定性仍在，具备一定防御性的国内大消费板块值得重点挖掘，建议关注华宝消费升级混合型基金（007308），此外还可关注高弹性品种，如券商ETF（512000）及其联接（006098）。