华宝基金管理有限公司

第153期
市场观点

(1)上周A股震荡加剧

        上周一在G20的乐观预期下A股大幅高开,而伴随后续美国贸易战表述的摇摆,华为相关事件的发生,市场再次震荡,仍是小盘股表现更为活跃的一周,热点切换也非常迅速。单周上证50、创业板50指数涨跌幅分别为:0.11%、0.36%,表现最好的是中证1000涨幅1.8%。

(2)国内经济数据加速下行,中美的问题远不止贸易

       上周末公布的经济数据显示,经济加速下行。周末公布了价格&进出口数据:11月出口同比(按美元计)5.4%,预期9.7%,前值15.6%;11月进口同比(按美元计)3%,预期13.9%,前值21.4%;11月贸易账(按美元计)447.4亿,预期342亿,前值由340.1亿美元。11月CPI同比增速下降至2.2%,PPI同比增速从10月的3.3%进一步跌落至2.7%,且CPI和PPI环比同时转负。

       上周对资本市场的一个主要冲击来自华为首席财务官孟晚舟女士被拘押,从目前外交部的表态来看,细节方面的披露还不足。但不管从什么角度看这个问题都可以得出中美之间的问题可能远不止贸易问题这么简单,而在贸易问题上,我们反而可以更乐观一些,这可能是中美之间最容易取得进展的领域,包括美国总统特朗普在贸易问题上的立场可能反而和中国的一致性会更多一些。中美问题长期化必然会整体性的影响国内很多的行业,这是需要我们慎重评估的方向。

       改革开放40周年庆典和国内经济工作会议召开在即。12月中旬即将迎来改革开放40周年的庆典和年度经济工作会议。此前的周报讨论过国内的政策选择,我的判断仍然是即便中美贸易出现明显的缓和迹象,全球的需求增速放缓,金融市场震荡的事实仍不会改变,而如果选择政策对冲,在手的牌并不难猜:包括对民营企业信贷方面更为宽松的条件,减税方案的加速落地,以及基建、房地产政策方面的维稳仍会是国内政策的重点。

(3)A股弱反弹没结束但不宜过分乐观

       市场的反弹目前仍没有选择出明确的方向,维持交易层面博弈弹性可以考虑加配券商。从配置角度仍是沿着未来政策确定性走势布局基建和地产链条,特别是基建链条可能会先于地产在政策倾向上更为明确。此外,在利率继续下行的背景下,高股息板块可能会再次受到长线资金的关注,可以在底仓配置上考虑配置。

(4)建议关注优质蓝筹方向基金,如银行ETF(512800)、华宝资源优选(240022)、红利基金(501029)、沪深300增强(003876)、中证100(240014)、价值ETF(510030)及其联接基金(240016)等投资者还可关注中长期业绩出色、消费主题、新兴成长方向的优质权益类基金,如华宝医药生物(240020)、华宝生态中国(000612)、华宝品质生活(000867)、华宝创新优选(000601)、券商ETF(512000)及其联接基金(006098)等,此外可关注性价比更高的低估值板块基金,如中证500增强基金A类(005607)、中证500增强基金C类(005608)、华宝标普沪港深价值基金(501310)等,以定投的方式参与或更有助于分散投资风险。

风险提示:基金有风险,投资需谨慎。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解近的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩不预示其未来表现。
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