华宝基金管理有限公司

（1）上周市场有波无折。

        上周市场在周三盘中忽然放量大跌，且由B股带动，但下半周又开始继续向上发力，单周上证综指、创业板指数涨幅分别为0.99%、0.79%，仍是主板占优。

（2）不轻言周期结束，节后就是重要数据验证期。

          基本面方面，市场上对于本轮周期是否结束的讨论非常多，分歧也非常大。我们仍重申对于周期的判断：目前无论是从宏观、中观还是微观的数据来看，周期都仍在趋势之中。

          未来1-2个月，仍是经济数据证实或证伪期。为什么地产调控政策会对市场产生这么剧烈的影响，主要仍是空方对未来的经济增长缺乏信心。我们重新回顾一下周期趋势向上的力量：

          流动性角度，上周末周小川行长在博鳌论坛上表示，全球量化宽松已经到了尾声。事实上，这已是正在发生的事情，目前短端的利率充分反映资金流中性偏紧的状态，长端利率也出现了明显的上行。市场对周小川行长说的这些已经部分消化（price  in），未来最需要关注的是，对银行间市场的资产负债端监管会收紧到什么程度，这是最值得关注的流动性方面的变量。

（3）珍惜上半年的投资窗口。上半年相对下半年而言，处于一个通胀温和，经济周期向上的偏乐观环境，且对基准利率的担忧已在3月联储议息会议后一次性释放。

          从配置上来看，今年白马龙头可能会逐步走向抱团取暖再到估值泡沫的过程，所以配置上仍是不可忽视的部分。如果从目前偏低估的行业中选择，银行和非银可能是不错的可选项。此外，周期中，建材、工程机械也建议配置。

          主题方面，上周一带一路主题再次升温，预计到5月峰会（“一带一路”国际合作高峰论坛）前，会不断有催化剂出现。

（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如华宝资源优选（240022）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）、红利基金（501029）等，此外可关注中长期业绩出色&创新成长方向的优质权益类基金，如华宝高端制造（000866）、华宝动力组合（240004）、华宝生态中国（000612）、军工行业ETF（512810）等。

资金面：

上周（03/19-03/26）资金变化汇总

资金供给：

         融资融券 ：上周融资余额9221.5亿元（截至3月23日数据），较前一周增加了69.4亿。

         银证转账：最新数据（3月17日）显示，该周证券市场交易结算资金余额1.32万亿（较前一周减少152亿），银证转账较3月10日增加了463亿。

         基金发行：上周新成立偏股型基金71.3亿。

         沪股通：上周5个交易日北上累计净流入39.6亿元。南下资金累计净流入50亿。

         深港通：上周5个交易日北上资金净流入24.2亿，南下资金净流入32.4亿。

资金需求：

         IPO：本周有10家新股预计发行，预计募资49.4亿。

         股权融资-增发：上周预计募集资金405.3亿。

         重要股东增减持：上周公布增减持公告的公司中，34家增持，52家减持，净减持金额7.21亿元。

基本面：

         3月23日MSCI公布了2017年纳入A股的咨询文件。新框架将不受QFII月度赎回规模不得超过境内资产20%规定的限制，消除了MSCI纳入A股的又一制度障碍，使得纳入可能性明显提升。但值得注意的是，关于所有标的中包含A股股票的金融产品在海外上市必须得到交易所审批通过的规定，MSCI仍在与交易所讨论，讨论结果将是影响MSCI能否在今年纳入A股的重要因素。

         估值：截至3月19日，全部A股、中小板、创业板PE（TTM）分别为22.3、47.4、59.2。