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（1）市场情绪有所修复。

         上周市场经历了先抑后扬的过程，周一市场剧烈下跌，特别是创业板方面，基金重仓股纷纷大幅下跌；但周二开始，市场情绪开始有所恢复，尤其是在部分估值已经跌到具备吸引力的白马成长股这一范畴中，则体现得较为明显。单周上证综指上涨0.33%，创业板指数下跌1.01%。

（2）春节前后A股市场可能进入一个小暖冬。

          在上周大幅调整后，短期市场有望迎来一个回暖期。

         首先，特朗普上台后，美元可能会维持一个相对疲弱的时期。1月20日，特朗普正式入主白宫，从总统就职演说以及后续行动中，还是强调了美国优先的原则，后续需要观察相关政策兑现的情况，因而美元指数可能短期进入弱势震荡期。这将对人民币汇率，进而对国内流动性压力有所减缓，也增加了央行的操作空间。不管央行的“特辣粉”具体操作细节如何，但春节后国内流动性有望恢复到一个相对平稳的水平。

         其次，经济数据真空期，信贷数据可能向上超预期。从12月的信贷数据、货运数据、房地产投资数据来看，经济仍保持了不错的增速，2017年1季度的数据在春节前后是真空期，且从1月信贷数据前瞻来看，居民中长期和企业中长期可能都保持了不错的增速。这也提供了偏暖的市场情绪。

         最后，两会临近，维稳举措可能会提升市场风险偏好。全国两会将于3月5日前后召开，春节后距离两会召开只有一个月的时间，在目前这个位置，可以相对积极一些，预计在此期间会有密集政策和举措稳定市场情绪。

（3）不放弃主线配置，成长自下而上。

        从配置上来看，作为2017年投资主线的金融、油气、军工、国企改革主线仍不能放弃，成长股则可以开始自下而上寻找优质标的进行配置。从资金的博弈来看，2016年4季度，基金的配置从中小创向主板转移，从2017年1月的表现来看，这种趋势也更为明显。2016年4季度相比3季度加仓的行业包括机械、化工、银行、食品饮料、电子，而减仓的行业包括传媒、通信、有色、计算机、休闲服务。

        公募基金近三季在不同板块的配置情况

      

（4）建议关注优质蓝筹方向基金，如华宝资源优选（240022）、价值ETF（510030）及其联接基金（240016）等，此外可关注业绩表现上乘&主题契合A股中长期投资主线的优质权益类基金，如华宝生态中国（000612）、华宝服务优选（000124）、华宝动力组合（240004）、华宝量化对冲A/C（000753/000754）、军工行业ETF（512810）等。

资金面：

上周（01/16-01/22）资金变化汇总

资金供给：

         融资融券 ：上周融资余额8920.9亿元（截至1月19日数据），较前一周减少了243.5亿。

         银证转账：最新数据（1月13日）显示，该周证券市场交易结算资金余额1.31万亿（较前一周减少188亿），银证转账较1月6日减少了369亿。

         基金发行：上周新成立偏股型基金33.4亿。

         沪股通：上周5个交易日北上累计净流入11.3亿元。南下资金累计净流入51.2亿。

         深港通：上周5个交易日北上资金净流入32.5，南下资金净流入9.4亿。

资金需求：

         IPO：本周预计有10只新股网下发行，预计募集资金47.8亿。

         股权融资-增发：上周预计募集资金334.6亿。

         重要股东增减持：上周公布增减持公告的公司中，81家增持，49家减持，净减持金额16亿元，比前一周净减持有所减少。

基本面：

         特朗普正式宣誓就职。美国当地时间1月20日、北京时间21日凌晨，特朗普正式宣誓就职美国第45任总统。特朗普重申了他在竞选期间作出的将美国利益放在首位的承诺，还强调“购买美国货”和“雇佣美国人”将是其执政的两大准则。特朗普说，他领导下的美国政府提出的所有关于贸易、税收、移民和外交等政策都将致力于使美国工人和美国家庭受益。

         铁路货运量同比继续增长。12月份全国铁路货运量3.1579亿吨，同比增长9.8%，为连续第五个月正增长；11月同比增长13.9%。2016年全国铁路累计货运量33.3亿吨，同比下降0.8%。

          估值：截至1月22日，全部A股、中小板、创业板PE（TTM）分别为21.3、46.3、57.5。