周期强势反弹，信贷宽松推动经济复苏预期回升
伴随着两会的召开，中国政府对2016年更为积极的货币政策和财政赤字目标，给周末的海外大宗商品市场犹如注入了一剂强心针，连美国非农就业数据也没有影响到大宗的上涨。主要大宗商品从低点开始的反弹，幅度都已超过20%
聚焦两会：稳增长目标更明确
此次两会的政府工作报告中，和过去相比，单从经济、货币和财政政策目标来看，并没有明显超出市场预期，但相比具体的数值，更重要的是政策信号的变化：首先，对稳增长的表述更为明确，包括扩大财政赤字、明确地方债发行、提高M2增速等等，都表明了政策维稳的态度；其次，对投资的权重加重，自十八届三中全会之后，政策面对投资的重视程度曾刻意回避，而是强化创新动力，但此次政府工作报告中，为了稳定经济，还是明确了投资的重要性，提到“发挥有效投资对稳增长调结构的关键作用”；最后，提到对国际形势和大宗商品价格的担忧，这可能是为后续的汇率政策埋下伏笔。
对于金融市场方面，则关注到几个方面：一是金融监管全覆盖；二是适时启动"深港通"；三是没有提到注册制，可能在短期进程上有所延迟。
参与周期板块
从历史上看，M2相对工业增加值而言具有明显的领先关系，通常M2的拐点都会领先工业增加值拐点，而具体的幅度则需要看政策的持续度，比如11年下半年和12年下半年的M2拐点均未能持续，因而经济的复苏幅度也较弱。目前时点上，还不能判断经济复苏的持续度，但经济复苏的预期开始升温，而经济复苏后，货币政策的持续性更存在很大的不确定性。我们连续两周均提示了调整结构的必要性，目前来看，可以参与周期板块，特别是和房地产链条相关的周期板块。除此之外，券商也是比较好的进攻品种。建议重点关注价值、蓝筹、周期方向的权益类基金，如华宝资源优选（240022）、华宝价值ETF（510030）及其联接基金（240016）、华宝成长ETF（510280）及其联接基金（240019）等；在IPO重启背景下重点关注混合型基金，如华宝新机遇（162414，深交所上市LOF）、华宝新价值（001324）。
本期新上报基金情况：
2016年2月5日至2016年2月26日期间，共有98 只新上报产品被证监会正式受理，包括55只股票/混合型基金、3只指数型基金、38只固定收益类基金和2只QDII基金产品。
本期新成立基金情况：
本期有13只新基金成立，总规模176.83亿，平均规模13.60亿。
资金面：
上周（2/26-3/6）资金变化汇总
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资金供给
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资金需求
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融资余额变化
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-132.6亿
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增发
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1024.65亿
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银证转账
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735亿
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IPO
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4.18亿
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沪股通
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55.5亿
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基金发行
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11.31亿
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净增持
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51.74亿
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合计：
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720.95亿
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1028.83 亿
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资金供给：
融资融券
：上周融资余额8542亿元（剔除周五数据，深市未公布），较上周减少了132.6亿元。
银证转账：
最新数据（2月26日）显示，该周证券市场交易结算资金余额1.55万亿，银证转账较2月19日增加了735亿。
基金发行：上周新成立偏股型基金11.31亿。
沪股通：上周累计净流入55.5亿元。
资金需求：
股权融资-增发：上周共计54家上市公司公布定向增发预案，预计募集资金1024.65亿。
重要股东增减持：上周公布增减持公告的公司中，115家增持，41家减持，减持金额34.66亿元，整体净买入参考市值51.74亿元。
基本面：
美国公布经济数据向好。上周五美国劳工部公布的数据显示，美国2月非农就业增加24.2万人，大幅好于预期的19.5万人。失业率持平4.9%，仍为08年来最低；平均小时工资环比跌0.1%，为一年来首次下滑。数据公布后，市场对美联储6月加息的预期有所上升。
欧央行本周会议。3月9-10日，欧洲央行将召开货币政策会议，他们将考虑负利率和每月600亿欧元的购债规模是否足以提升通胀。现在，市场已经预计欧元央行会再一次降息，而如何进一步QE成为了市场关注的焦点，如果扩大的QE的规模没有超过每月100亿欧元，则会明显的低于市场预期。
本周经济日历：
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当地时间
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国家
/区域
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事件
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预测值
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上期值
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去年同期
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2016/3/7
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中国
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官方储备资产(亿美元) 2016/02
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--
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33,082.90
|
--
|
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2016/3/7
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中国
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外汇储备(亿美元) 2016/02
|
--
|
32,308.90
|
38,015.00
|
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2016/3/8
|
中国
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贸易差额(亿美元) 2016/02
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498.6
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632.9
|
604.2
|
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2016/3/10
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中国
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PPI:同比(%) 2016/02
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-4.8
|
-5.3
|
-4.8
|
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2016/3/10
|
中国
|
CPI:同比(%) 2016/02
|
1.9
|
1.8
|
1.4
|
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2016/3/10
|
中国
|
社会融资规模:当月值(亿元) 2016/02
|
--
|
34,200.00
|
13,500.00
|
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2016/3/10
|
中国
|
新增人民币贷款(亿元) 2016/02
|
12,487.50
|
25,100.00
|
10,200.00
|
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2016/3/10
|
中国
|
M1:同比(%) 2016/02
|
--
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18.6
|
5.6
|
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2016/3/10
|
中国
|
M2:同比(%) 2016/02
|
13.6
|
14
|
12.5
|
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2016/3/12
|
中国
|
工业增加值:当月同比(%) 2016/02
|
5.9
|
--
|
3.6
|
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2016/3/12
|
中国
|
社会消费品零售总额:当月同比(%) 2016/02
|
10.7
|
--
|
10.7
|
|
2016/3/12
|
中国
|
固定资产投资:累计同比(%) 2016/02
|
9
|
--
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13.9
|
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2016/3/10
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欧元区
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利率决议
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是否扩大现有QE规模
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估值：
截至3月4日，全部A股、中小板、创业板PE（TTM）分别为18.4、47.3、63.3。
（以上数据来源：中登公司、上交所、wind）
【市场投资观点】一季报进入尾声，通胀隐忧渐起第268期