华宝基金管理有限公司

——专访华宝兴业基金管理有限公司

华宝兴业基金的企业LOGO是一个盾牌的形状,以公司市场副总监宋三江的解释是，我们要做投资者坚强的后盾。
    为实现这样的目标，华宝兴业制定了“恪守投资边界、策略胜过预测”的投资理念，设置了严格的管理制度,缜密繁琐的投资流程,还有从法国股东借鉴过来的风险控制体系,整个公司的运营像一架设计精细的机器。

后盾应该是零风险的。公司投资总监余荣权的说法是,风险控制是第一位的,不亏钱是第一位的。当然,在追捧业绩排名的基金行业中,华宝兴业为此也作出了牺牲,过去三年都在忍耐着不被投资者认同的寂寞，承受着业绩排名和产品销售的压力。
    但刚刚传出的两个消息都很喜人，公司旗下第8只产品———华宝兴业先进成长基金首发突破60亿份，提前一周结束了发行。在第三季度业绩排名中，华宝兴业动力组合和宝康灵活配置均进入收益率排名前五名。凭借稳健的投资风格和严格的风险管理，华宝兴业像大器晚成的明星，终于时来运转。
    ●风险控制为先
    从诞生之日起，华宝兴业最吸引媒体眼球的就是风险控制管理。公司不仅引进了法国兴业的成熟做法，外方股东还派来一个投资副总监专门负责风控管理，整个风控系统就像一个精密的生产流水线，每一个基金经理和每一只基金产品都要按照规定的流程行事，不得有任何人为的随意操作。
    内控审计风险管理部主管周晶介绍说，“对于基金公司来说，风险主要体现在三个方面，即信用风险，运营风险和市场风险。我们每个月会出一份关于上述三方面风险控制的报告，提交到总部，总部会根据报告不断增加风险控制点。”周晶特别介绍了投资过程中的风控措施，“我们要对盘中盘后监控1000多个风险点，比如一只股票的成交量迅速放大，就会提醒相关的基金经理注意，如果当日对于某一只股票集中交易，会对基金经理及时提出警告。”
    在选股方面，华宝兴业建立了非常严格的量化三级股票池，一级股票池是最为熟悉的，长期跟踪的100多只股票，资产配置的80%必须是一级股票，二级股票池是100多只有阶段性概念，流动性好的股票，但单只持仓比例不能超过15%，三级股票则是消息股，作为候选备用。公司投资总监余荣权解释说，“在很多方面，公司都有具体的数量化的指标。比如在流动性方面，公司就有数量化的要求，对一些流动性较差的股票，我们是不能买入的。在集中持股方面，我们的要求比监管层的规定还要严格。”
    从“恪守投资边界”这样的投资理念上，人们也能深切感受到华宝兴业对于风控的重视。公司市场副总监宋三江是这样解读的，“我们的投资过程要严格遵守流程，按照不熟不做，集体投资原则，通过明晰的授权控制人为风险。”据了解，每一位基金经理都要严格遵守很多量化的持仓指标，同时，为了防止基金经理短期的投机行为，华宝兴业的交易部不归投资部管理，通过互相牵制来降低交易过程中的风险。
    公司今年专门成立了业绩评估委员会，对每只基金都要作阶段性的业绩评估，每个月出一个报告，三个月左右跟基金经理有一个谈话，提醒其在未来投资中应该注意的事情。做到事前事中事后都有完整的风险控制，避免出现大起大落。
    事实是最好的答案，根据晨星2006年9月22日的开放式基金排行榜，公司旗下成立超过一年的三只偏股型基金———宝康消费品、宝康灵活配置、华宝兴业多策略增长，在最近一年的波动幅度分别是偏低、偏低和低，最近一年的晨星风险系数分别为偏低、低和低。
    宋三江还强调说，我们的风险控制不是口头上的，而是真枪真刀地落实到每一个细节上，风控做得好的基金公司才是对股东最负责的公司。

●投资要有独特性
    华宝兴业的投资理念是“恪守投资边界、策略胜过预测”。如果说“恪守投资边界”体现了公司风控为先的特色，那么“策略胜过预测”则充分展示了华宝兴业投资的独特性。宋三江介绍说，我们不去预测大盘的涨跌，投资报告中也仅仅分析一个季度的大势情况，我们也不预测个股的未来走势，只是研究该公司是否有投资价值。

有着十多年投资经历的余荣权则非常讲究选股的独特性，最好的解释就是买茅台的经历。“最早要追溯到2003年，在宝康基金发行前，我亲自去参观茅台酒厂，切身感受到了茅台酒的独特，它不仅是集绿色、有机、原产地于一身，还可以治感冒，有一种神奇的保健功能。这种独特性是不可复制的。而且，茅台酒当时的产量只有4000吨，未来的爆发力特别强。于是，在2003年年底我们决定买入茅台，花了两三个月在22元左右建仓，当时正值五朵金花怒放，茅台还默默无闻。我们一度是贵州茅台最大的流通股东，现在贵州茅台的复权价在150元以上，我们赚了6-7倍。这是我们过去三年最重要的一笔投资，带来的利润也是最高的。”
    目前，余荣权对房地产行业情有独钟，“这个行业的增长周期很长，大背景是人民币处于升值周期，中国城市化进程的势头不可阻挡，而行业本身又具有资源不可复制性，很符合我们独特性的标准，是我们不得不配的资产。”
    对于投资的独特性，余荣权解释说，其实，在投资研究过程中很难兼顾到公司的所有方面，我们的侧重点就是考察其独特性，一个独特性的公司，最好是不可复制的行业，或者是传统行业中的独特题材和概念，我们不喜欢同质化的东西，因为同质化的东西是阶段性的，竞争会加剧，风险也会加大。比如对2003年热极一时的“五朵金花”，我们的态度就很谨慎。

    ●产品要应运而生
    按照独特性的投资思路，华宝兴业旗下管理的基金都有着各自独特鲜明的风格，比如宝康灵活配置是选时基金，宝康消费品是行业类基金，多策略增长则是按照板块来选择。
    公司首发的第一支产品就是一个很独特的行业基金———宝康消费品基金，投资于消费品类股票的比例不低于股票资产的80%。在2003年基金产品都在强调收益和增长概念的时候，华宝兴业却紧紧盯住了消费品单个行业来做文章，很是吸引市场的眼球。当时，这样的产品还遭到很多投资者的质疑，在尚不成熟的中国基金市场，行业基金产品能取得好业绩吗?现在回头看来,消费品行业的市场表现着实不俗,这只消费品基金的业绩也相当喜人。华宝兴业宝康消费品基金过去三年的时间已经有80%的回报，在熊市也能保持10%的业绩增长。
    但也有一些基金由于发行时机不佳而遭遇困境，余荣权特别强调，在设计产品和推出产品的时候要充分考虑市场的变化，应该是应运而生。比如，在市场震荡的时候，我们推出的是收益增长基金，以投资稳定分红和有分红潜力的上市公司为主，是为取得一个稳健收益。目前市场很看好和认同成长类行业，就很适合推出先进成长基金，投资波动性较高市盈率较高的股票，追求更高的收益水平,尽管我们的产品线中还缺乏保本型基金，但在目前的市场环境中，就不太适合推出这类基金产品。

    ●长跑需要认同
    尽管有着强大的外资背景和严格的风控管理，但在业绩第一的中国基金市场，坚守长期投资的华宝兴业一直是半红不红。
    宋三江解释说，“我们坚持的是一种理念，就是要做一个长跑选手，跑得速度很均匀，这需要的不是爆发力，而是耐力。从长期看来，只要有足够长的时间，就能带来惊人的收益增长。”但同时，他也坦言，“这样的基金能得到机构的追捧，短时间很难得到投资者的认同。理性的做法是，投资者事先要有一个预期，寻找一个合适的产品。目前我们的投资者是羊群效应，只追逐业绩排名前三名的基金，而且容易有从众心理和依附心理。其实翻开以前的业绩排名就可以发现，前三名的波动性是很大的，任何一个基金经理都不可能每次都准确地抓住热点。” 余荣权认为，目前公众对基金投资的最大误区是急功近利，缺乏耐心，把基金当成短期获利的投机工具。基金投资一定是长期性的，如果能长期持有，有一个平稳增长的速度，只要积累的时间够长，带来的回报将是惊人的。华宝兴业的几只基金就是非常好的例子。我们的5只偏股基金全部跑赢了业绩比较基准，宝康灵活配置基金已累计实现投资回报90.11%。

●公司介绍———华宝兴业基金管理有限公司于2003年2月12日获准开业，是国内首批中外合资基金管理公司，也是国内首家由信托公司和外方资产管理公司发起设立的中外合资基金管理公司。

摘自：北京青年报