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　　安全至上

　　到任社保理事会副理事长、埋头半年的调研之后，第一次公开讲话，高西庆即是为理事会喊冤。

　　高西庆说：“我到理事会后，谁见了我都说：‘嘿，你拿的可是我的养命钱啊！’我最怕的就是这个。我们理事会目前管理的社保基金不超过1300亿，养命钱可是好几万亿呐！”

　　说话语速快于常人两倍的高西庆被评价为“睿智而不失书生意气”。从中国证监会到全国社保理事会，两个办公地点也就不过两个街口的距离。但从“裁判”过渡到“球员”的一百八十度大拐弯之后，高西庆仍旧语速过人，仍旧书生意气：“两年时间之内，我都不会对社保基金进行任何评价！”丰富的从业经验和专业能力，高西庆被认为是管理社保基金的最佳人选。今年2月份就职理事会副理事长分管投资以来，高西庆一直埋头调研，了解情况。与其在证监会时的频频出镜相比，高的低调甚至被传言为社保基金屡屡被套后的沉默郁闷。是高西庆的能力有问题，还是社保基金本身的投资策略有问题？

　　“两届政府总理都要求社保基金‘一分都不赚可以，但绝对不能亏钱’。所以，对我们来说，社保基金是‘安全至上’，不是安全第一，是安全至上！”

　　就在这样的准则指导下，6月初入市，到目前为止，全国社保基金已染指18只股票，股票市值12.59亿元。同时，社保基金还参与了桂冠转债、国电转债等可转债品种的申购。  

　　出于资金安全的需要，社保基金入市2个月来，对增发情有独钟。但只要是社保基金参与的增发，市场表现到后来，甚至发展到了“闻增即跌”的尴尬局面。面对社保基金的屡战屡败，媒体有“群起围攻”之势。在此时刻，高西庆开口了。

　　他认为基金评价有不同的评价标准，是把成长性作为基准来评价，还是以风险性为基准来评价，得出的结果不同。从社保基金的角度，高西庆则认为更应该看重的是对风险的评价。

　　高透露，理事会曾经对中石化投资组合组织过竞标，要求每一家竞标的基金公司都写出自己的价值取向和风险控制报告。他说：“有意思的是，选出来过后，不到一个月，看基金公司成绩的时候，结果刚好和各家的说法相反！这说明什么？还是时间太短。”“前段时间，理事会召集所有基金经理开会，基金经理强烈要求公布2个月来各个组合的市场排名，我不同意。社保基金进入二级市场也就2个月。要看社保基金的投资表现，还需要时间来检验。”

　　他说：“我们希望社保基金有一个长期的客观的评价基准。两年时间之内，我都不会对社保基金进行任何评价！”

    “矮子里面拔大个”

　　在中国资本市场上几经沉浮后，高西庆的一言一行仍旧我行我素。

　  两年前，还是中国证监会副主席的高西庆，曾在一个小范围的研讨会上发表过这样的言论：“照我个人的看法，国内的基金公司，没有一家有资格来管理运作社保基金，如果可能，全部引进外国公司，但目前国家法规不允许呀……”而时至今日今位，高西庆还是初衷不改。

　　“自从社保理事会选取6家基金管理公司做投资管理以来，引起了市场和媒体不大公正、不应该有的过高的关注。当时，要在10家基金公司里面选6家，选择面这么小，就只能是‘矮子里面拔将军’。”

　　即使没有参加社保基金管理人的挑选工作，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金公司被确定为首批社保基金管理人后，高西庆还是听到了来自市场的非议。

　　为什么有些表现不错的基金公司落选了？6家入选的标准是什么？高西庆细解个中原由。 
 
    出于资金安全的需要，社保基金入市2个月来，对增发情有独钟。但只要是社保基金参与的增发，市场表现到后来，甚至发展到了“闻增即跌”的尴尬局面。面对社保基金的屡战屡败，媒体有“群起围攻”之势。在此时刻，高西庆开口了。

　　他认为基金评价有不同的评价标准，是把成长性作为基准来评价，还是以风险性为基准来评价，得出的结果不同。从社保基金的角度，高西庆则认为更应该看重的是对风险的评价。

　　高透露，理事会曾经对中石化投资组合组织过竞标，要求每一家竞标的基金公司都写出自己的价值取向和风险控制报告。他说：“有意思的是，选出来过后，不到一个月，看基金公司成绩的时候，结果刚好和各家的说法相反！这说明什么？还是时间太短。”“前段时间，理事会召集所有基金经理开会，基金经理强烈要求公布2个月来各个组合的市场排名，我不同意。社保基金进入二级市场也就2个月。要看社保基金的投资表现，还需要时间来检验。”

　　他说：“我们希望社保基金有一个长期的客观的评价基准。两年时间之内，我都不会对社保基金进行任何评价！”“矮子里面拔大个”

　　在中国资本市场上几经沉浮后，高西庆的一言一行仍旧我行我素。

　　两年前，还是中国证监会副主席的高西庆，曾在一个小范围的研讨会上发表过这样的言论：“照我个人的看法，国内的基金公司，没有一家有资格来管理运作社保基金，如果可能，全部引进外国公司，但目前国家法规不允许呀……”而时至今日今位，高西庆还是初衷不改。

　　“自从社保理事会选取6家基金管理公司做投资管理以来，引起了市场和媒体不大公正、不应该有的过高的关注。当时，要在10家基金公司里面选6家，选择面这么小，就只能是‘矮子里面拔将军’。”

　　即使没有参加社保基金管理人的挑选工作，南方、博时、华夏、鹏华、长盛、嘉实6家基金公司被确定为首批社保基金管理人后，高西庆还是听到了来自市场的非议。

　　为什么有些表现不错的基金公司落选了？6家入选的标准是什么？高西庆细解个中原由。  

    他说：“选人的标准太多了，你凭什么选？看历史数据？但风险控制能力又怎么评？因为每一种评价基准得出的结果都不同。所以选起来很难，这是可以理解的。美国的MorningStar公司对36个月以下的基金都不进行评价，我们的基金公司最长的也就36个月。你怎么评？”

　　高西庆透露，由于评价的基准不同，在选秀的过程中，理事会也有自己的评价基准。他说：“我们有管投资的，有管风险评价的，他们的评价基准就不同，得出的结论也不同。怎么选最后还是听专家委员会的意见。”

　　同样，高西庆也不否认，理事会对各家基金公司的排名一直在进行。他说：“我们的工作人员非常努力，一直在学习。从6月初委托基金公司正式进行投资管理以来，理事会内部已经做了多次的评价。当然，我们也发现，这些评价结果会不可避免地被带进以后的工作决策中去，影响我们的判断。”

　　这样的排名对现有的6家基金公司的影响是深远的。据记者了解，为了应付社保理事会一年一次的投资管理资格审查，6家基金公司都派出了公司最优秀的人才担当社保基金基金经理，以求资格连任。毕竟社保基金委托投资管理的前景，是任何一家基金公司都不可忽视的。

　　怎么投资

　　目前，关于全国社保基金进入证券市场的资金规模在150亿元左右，分别由六家投资管理人分别管理。

　　出现在二级市场公开信息上的社保基金投资组合有专门的代码。每个代码由三位数组成，第一位代表投资方向，其中“1”指股票投资、“2”指债券投资、“3”指债券回购；第三位数字则代表基金公司名称，其中“1”为南方、“2”为博时、“3”为华夏、“4”为鹏华、“5”为长盛、“6”为嘉实；另有107、108组合主要指社保基金一直持有的中石化股票，由博时与华夏基金公司管理。

　　从最新的公开信息上看，社保基金投资于二级市场的持仓成本略高于一级市场。在目前的市况中，社保基金更多的是热衷于申购增发股票。而最糟糕的是，凡是社保基金参与的增发，股票上市就逃不了被套的结局。市场人士据此分析认为，社保基金过分相信新股不败、增发不败的神话，以期赚取在一、二级市场的价差的做法明显过时了。

　　更有人认为，中国的股市就是美国拉斯维加斯的翻版。本来就是投机的市场，偏偏想投资，社保基金不败才是真正的神话。

　　媒体是否太急功近利了？社保基金未来表现到底会是什么样子？还是如同高西庆所要求的那样：“给我们两年的时间吧！”