布鲁斯？伯克维兹：演绎巴菲特式神话

《中证网》1月18日报，日央行行长白川方明1月18日重申，将保持非常宽松的货币政策环境，战胜通货紧缩并重返持续经济增长轨道对日本经济而言极为重要，央行将耐心帮助日本经济应对通货紧缩。

《中证网》1月19日报， 近日，摩根大通集团公布2009年第四季度业绩，其去年第四季度净利润为33亿美元，远高于2008年第四季度的7.02亿美元。每股收益为74美分，高于上年同期的6美分。2009年全年实现净利润117亿美元(合每股2.26美元)，高于2008年56亿美元(合每股1.35美元)的水平。 

《中证网》1月20日报，瑞士再保险公司1月18日宣布，已经与美国“股神”巴菲特的投资旗舰伯克希尔·哈撒韦公司达成协议，以13亿瑞郎（约合12.6亿美元）的价格将其部分美国人寿再保险业务出售给后者。

《中证网》1月21日报， 数据显示，花旗2009年第四季度出现了76亿美元净亏损，这一数字几乎吞掉了花旗去年所有的盈利，并留下16亿美元的年度亏损。如无意外，这一表现很可能使它成为华尔街巨头中上季度业绩最差的一家。

《中证网》1月22日报， 美国商务部２１日宣布，将对中国输美钢铁产品钻杆发起反倾销反补贴合并调查。这是２０１０年美国对华“双反”调查第一案。

巴菲特的追随者没有太多能够获得巨大成功，但布鲁斯？伯克维兹做到了。在过去两年里，股票共同基金遭遇浩劫，伯克维兹执掌的费尔霍姆基金（Fairholme）却逆市前行，连续跑赢同期标普500指数。正因为多年的出色表现，伯克维兹在投资研究机构晨星公司最新评选中，当选为2009年度美国最佳股票基金经理以及十年最佳基金经理。

十年磨一剑

自1999年底设立至今，费尔霍姆基金已经走过十个年头。在这十年中，该基金年化收益率达到13.2%，相比之下，基准指标标普500指数在这十年里的年平均涨幅仅为0.95%。目前，费尔霍姆基金资产规模达到106亿美元。

十年中，费尔霍姆基金仅在两个年份出现了亏损，一个是2002年亏损1.6%，但仍跑赢标普500指数20.5个百分点，另一个是2008年亏损29.7%，跑赢标普500指数7.3个百分点。该基金唯一一次跑输大市是在2003年，但当年它仍实现了24%的收益。在表现最佳的2000年，费尔霍姆基金的净值实现了46.5%的大幅增长。

在2008和2009两年间，费尔霍姆基金都位列其所属基金类别的前十名。根据晨星公司数据，该基金2009年的回报率达到39%，好于美国股票型基金32%的平均收益率，同时也跑赢了标普500指数26.5%的涨幅。

费尔霍姆基金的成功离不开掌舵人伯克维兹的果断决策。十年中，伯克维兹曾对该基金投资组合进行三次大规模调仓，结果证明每一次调仓的时机都把握得恰到好处。伯克维兹曾将其持有的一只能源类重仓股从2007年占资金仓位的34%减持到2008年9月占仓位的2.5%，并代之以医疗卫生等防御型股票。此外，伯克维兹还在2009年初以每股15美元的价格买入美国运通的股票，并在年终以每股35美元的价格出售。

价值投资者的胜利

费尔霍姆基金的高回报令人赞叹,而伯克维兹始终如一的投资准则便是价值导向。他曾表示，价值投资是一个“简单且很有效的秘诀”，巴菲特从本杰明？格雷厄姆那里学到这一点，而其他人则是从巴菲特那里学会了这些。

强劲的现金流、稳固的资产、经验丰富的管理层，这是伯克维兹选股的制胜法宝。晨星公司基金研究总监多兰认为，伯克维兹始终坚持一个投资策略，就是“寻找具有稳定现金流的好买卖，并采取逆向投资的方法。”

伯克维兹通常只投资于少数公司，在他看来，投资组合越是多样化，最终表现越可能趋于平淡。他青睐能够产生充裕现金流但眼下处于“失宠”状态的股票，尤其重要的是，公司必须拥有好的管理层。“糟糕的管理者每次都能让你心痛不已，不管这家企业有多好，管理层是个重要因素，他们应当具备成功的经历。”

“我们并不关心他们是生产什么的，但我们必须理解这家企业。”伯克维兹称，他会试着找出在什么情况下这家企业会倒闭，并设想各种能将这家企业置于死地的方法，而“如果我们找不出一种能让这家企业灭亡的方法，且这家企业甚至能在困难时期产生大量现金，你就已经开始了出色的投资之旅了。”

摘自：《中证网》