拉美基金今年以来平均回报121.6%

《中证网》11月30日报，“迪拜世界”的债务危机以迅雷不及掩耳之势引起了全球金融市场的动荡。全球股指全面大跌，原油价格大幅走低，新兴市场国家货币下挫，而美元和美国国债小幅上涨。此次迪拜危机或许是个时点，全球正在酝酿一场资金流向的变局。

《中证网》12月1日报，法国传媒服务集团汤姆逊公司１１月３０日宣布，其破产保护申请已得到法院审批，到２０１０年２月份为止的保护期内该公司将与主要债权人协商债务重组。  

《中证网》12月2日报， 受迪拜债务危机缓解等因素影响，周一美元表现疲软，纽约商品交易所黄金期货电子盘中大幅反弹至历史新高1200.50美元/盎司，国际油价也大幅走高。 

《中证网》12月3日报，日本股市周四收盘劲升逾3%,创五周来最高收位。受日圆走弱刺激,出口股引领涨势,金属价格上涨亦带动相关个股攀升,此外,受收购传言影响,三菱汽车收盘大涨超过一成。

《中证网》12月4日报，欧洲央行行长特里谢3日表示，由于欧元区经济已开始复苏，该行将在明年缩减紧急贷款规模。他同时暗示，欧洲央行12个月期再融资招标措施也将于明年收紧，且招标利率不再固定于1%的当前该行基准利率。

2009年即将成为过去，在余下不到1个月的时间中，在美国共同基金市场上，应该很难有其它类别的基金今年表现能够超越拉美股票基金。截至12月2日，拉美股票基金今年以来的平均回报为121.6%，远远超过其它类别的基金，包括热门的科技股基金和能源股基金。排在拉美基金之后的美国共同基金类别依次是贵金属股票基金、分散化新兴市场股票基金、亚太（除日本以外）股票基金和科技股基金，回报分别为73%、72.8%、70.5%和55%。新兴市场基金本身也部分投资于拉美，一般所占的比重大约是22%。

在美国市场上，除了杠杆化的产品和ETF以外，拉美共同基金一共只有5只。此前，拉美基金的数量曾经很多，后来部分拉美基金被并入投资范围更广的新兴市场基金。

65%—75%投资巴西市场

拉美基金今年取得丰厚收益的主要原因是：去年投资者对新兴市场过度担忧，而今年随着大家的担忧逐渐散去，资金重新离开防御性资产，转向风险较高的资产。3月份以来，几乎所有新兴市场的股市都取得了巨大的涨幅。其中，巴西股市的涨幅排在最前面。MSCI巴西指数今年的涨幅超过120%。投资者喜欢巴西是因为他们认为巴西是政治上最稳定、经济规模最大的新兴市场之一，而且巴西在金融危机中的损失比大部分其它国家都要小，经济增长速度很快，它的股票市场规模在拉美地区也是最大的。

很大程度上，巴西市场的表现决定了拉美基金的表现。拉美基金并不是广泛而且平均地投资于拉美各股票市场，它持有的大部分都是巴西股票，另外还持有少量的墨西哥股票。巴西股票在拉美基金的组合中一般占65%至75%的权重，墨西哥则占大约15%至20%。

在全球经济逐渐好转的情况下，有两只巴西股票特别吸引国际投资者的关注。它们是石油巨头巴西石油和全球最大的铁矿石生产商淡水河谷。

持股集中度非常高

拉美基金除了集中投资于巴西市场以外，对个股的持有集中度也非常高。巴西石油一只股票在资产中所占的权重就高达15%，个别基金中这个数字会更大。拉美基金可以在圣保罗交易所买入巴西石油的股票，也可以在纽约交易所买入巴西石油的美国存托凭证。淡水河谷和伊度银行(Banco Itau)所占的权重大约是7%。如此高的持股集中度是非常罕见的。不过，高的持股集中度有时能带来很好的回报，巴西石油美国存托凭证今年上涨了118%。

美国市场上拉美基金的数目非常少，并不意味着投资者对这类基金没有兴趣。普信拉美基金的规模有26亿美元，富达拉美基金的规模更高达42亿美元。另外，很多投资者通过ETF投资于拉美市场。安硕标普拉美40基金的规模大约有30亿美元。更多的投资者选择集中投资于巴西市场，只持有巴西股票的安硕MSCI巴西指数ETF的规模已经超过110亿美元。这一只ETF的资产就超过所有传统拉美共同基金的资产总和。

ETF的费用比共同基金低廉，而且投资者能获得与指数相同的回报。但是拉美ETF也有持股集中度过高的问题。安硕标普拉美40指数ETF的前三大重仓股是巴西石油、伊度银行和淡水河谷，这三者的累计权重高达40%。巴西石油一只股票在安硕MSCI巴西指数ETF中所占的权重就有22%。

投资者不能指望像今年这样100%的回报能够在任何行业或者区域基金中经常出现，无论它们现在的增长速度有多快。那些现在涨幅确实很大的资产类别如果情况稍有变坏，很可能会下跌。对于投资集中度非常高的基金，投资者更需要谨慎对待。

摘自：《上海证券报》