《中证网》01月02日报，债务危机让欧洲企业风雨飘摇，但却让美国公司看到了商机。在国际资本市场，正在上演“美进欧退”——有条件的美国企业正竭力抓住难得的机遇，开始为“后危机时代”布局。

《中证网》01月03日报，世界银行行长佐利克近日在一次关于世界经济的研讨会上就多次提到中国的角色。这位国际议程设置的重要人物断言，未来十年，关于中国对既有国际规则的参与和融入将是最值得关注的国际问题之一。

《中证网》01月04日报，法国央行日前向法新社表示，该行计划在2020年之前裁减2500个工作岗位。此项战略计划包括让约5000名员工退休离职，同期只招聘2500名新员工，以更好地为法国央行职能服务。

《中证网》01月05日报，新华网柏林1月4日电（记者 郑启航 郭新宇）德国经济研究所经济预测及政策部主任费迪南德？菲希特纳4日说，2012年德国将尽全力救助欧元，而进一步恶化的形势可能迫使德国政府向市场做一些让步，如同意欧洲中央银行发挥更大的救市作用。

《中证网》01月06日报，2012新年伊始，欧债危机的风险系数却依然不减。一方面，申请外部援助的欧盟成员国可能“扩军”。据彭博社援引西班牙《拓展报》报道，欧元区第四大经济体西班牙正考虑是否向欧盟和国际货币基金组织（IMF）申请援助，以重组该国银行业；意大利前财长特雷蒙蒂4日也表示，该国面临的最大风险是被迫向IMF寻求援助。

汤姆？弗雷斯特：宏观忧虑重重 防御倚重分红

在2008年股市一片风声鹤唳之际，汤姆？弗雷斯特（Tom Forester）管理的弗雷斯特价值基金成为全美唯一一只实现年度盈利的美国股市共同基金。而这并非弗雷斯特创造的第一个奇迹。在十年前互联网泡沫破灭重创股市时，弗雷斯特价值基金在2002年第三季度成为全美仅有的两只实现盈利的共同基金之一。对于弗雷斯特而言，在逆境里获利的秘诀就是认真打好防御战。

一场划算的赌局

弗雷斯特成长于美国伊利诺伊州，在20世纪70年代时就曾帮助自己的父亲管理一个投资组合。1992年弗雷斯特正式开始职业生涯，为“全球投资之父”约翰？邓普顿管理一只规模约为5000万美元的基金。

此后弗雷斯特还曾相继在富国集团和史卡德投资公司任职，直到1999年弗雷斯特以10万美元的起步资金创建了自己管理的大盘股价值基金——弗雷斯特价值基金（FVALX）。尽管2000年开始美国股市遭遇互联网泡沫破灭的冲击，但弗雷斯特凭借大量持有现金的谨慎操作成功获利，并在2003年实现28%的年度回报率。

2007年，弗雷斯特的妻子曾一度劝说他离开投资圈。为此两人在2007年10月打了一个赌：如果弗雷斯特的基金无法在2008年3月前实现10%的回报，他就必须关闭业务。到次年3月底，弗雷斯特基金实现了9.5%的回报。虽然赌局失败，但他的妻子仍同意他继续经营自己的基金。也正是这一决定，间接成就了弗雷斯特2008年的辉煌“战绩”。

在长期研究房价收入比数据后，弗雷斯特预计美国房地产市场出现泡沫，于是在2008年夏天过后，弗雷斯特将基金资金的30%用于配置现金。到2008年底，美国8200只股票共同基金平均回报率为-39%，其中1700只基金资产规模至少为5000万美元。然而弗雷斯特价值基金当年却实现了4%的盈利，表现紧随其后的是马里奥？盖伯里管理的盖伯里ABC基金，回报率为-2.6%。

做好防御型投资

弗雷斯特是典型的价值投资者，倾向于买入有质量公司的股票，并持有很长一段时间，他的基金较多关注大盘蓝筹股。

不过就2002年和2008年两次逆境中的爆发而言，弗雷斯特的成功很大程度上归功于他持有大量现金仓位，同时受益于在银行和医疗板块的数次适时操作。面对市场再度出现剧烈波动，弗雷斯特也重新打起了防御战。不过弗雷斯特强调，他并不会回避股票投资，自己的基金中80%以上的仓位仍为股票。“如果你只是呆在货币市场里，你会躲过市场下跌，但同样也会错过市场上涨的机会。”弗雷斯特表示，一旦人们进入货币市场基金就不会再出来。

对当前宏观经济形势，弗雷斯特存有多重忧虑，包括美国房地产市场和消费、美国联邦政府的巨额财政赤字问题、欧债问题以及中国的经济增速下滑和通胀等问题。弗雷斯特称自己仍然对宏观经济情况非常谨慎，由于大多数大型企业30%-40%的收入来自欧洲，他的基金倾向于超配更稳定的板块，比如消费、医疗和公用事业。

据悉，目前弗雷斯特的基金组合中大概有40只股票，其中一些较大的持仓都是防御型的分红类股票，比如雪佛龙和奥驰亚集团。“我认为在当前的环境下，高质量的股票会有不错表现。”弗雷斯特表示，持有现金和利用认沽期权帮助自己降低了市场波动性风险。

摘自：《中国证券报》