《中证网》10月31日报，上周欧盟峰会成果丰硕、美国第三季度经济增速高于预期、美股业绩普遍向好，种种利好消息一扫美国经济将“二次衰退”的阴霾，标普500指数当周上涨3.78%至1285.09点。该指数今年迄今的表现也“由负转正”，累计涨幅为2.18%。

《中证网》11月01日报，欧洲金融稳定基金（EFSF）首席执行官雷格林上周六试图说服中国投资该救助基金，并表示如果有必要，EFSF未来可能考虑发行人民币计价债券。

《中证网》11月02日报，欧债危机又横生变数。对于欧盟峰会辛苦达成的债务危机解决方案，希腊政府的选择是付诸全民公决。这看似民主，但在目前情况下，倒更像是异常危险的政治豪赌。

《中证网》11月03日报，希腊全民公投的消息，如同撞向全球股市的一颗重磅保龄球。希腊总理帕潘德里欧宣布就新援助计划进行全民公决，话音甫落，周二的欧美股指应声而倒。

《中证网》11月04日报，举世瞩目的二十国集团峰会３日在法国海滨城市戛纳开幕。在当前美国经济复苏乏力、欧洲主权债务危机愈演愈烈的背景下，二十国集团领导人齐聚一堂，就如何维护来之不易的经济复苏形势共商对策。

查克？锐思：钟情小盘股四十载

查克？锐思（Chuck Royce）或许是华尔街上“最专一”的基金经理。自1972年创建锐思宾夕法尼亚基金以来，他长期担任该基金的掌舵人，至今已有四十年。而更让他情有独钟的，是充满新鲜感的小盘股。在他的带领下，旗下涵盖二十余只基金的锐思投资公司（Royce & Associates）如今已成长为全球最知名的专注于管理美国小微型公司股票的基金公司。

小盘股四季常青

1972年，查克从此前就职的一家小型华尔街机构出走，组建管理团队，创建了锐思投资公司，同时也成立了自己管理的第一支基金——锐思宾夕法尼亚基金（PMF）。自创建伊始，该基金就定位于投资小盘股，而这在当时并非主流投资策略。

然而，这种剑走偏锋的策略却为投资者赢得了可观的回报。资料显示，截至今年9月30日，宾夕法尼亚共同基金过去十年的年均回报率达到8.38%，过去三十五年的年均回报率达到13.34%。目前基金净值50.9亿美元，持有的股票多达530只，对美国股市的投资比例超过80%。

在查克看来，基金经理的首要任务就是不要亏钱。在过去四十年的职业生涯中，查克始终恪守价值投资法则，精选投资标的。查克曾表示自己倾向于选择管理层在五年或者更长一段时间内保持稳定的企业，买入股票并长期持有。这种谨慎的心态虽然令锐思基金在大牛市中的表现并不抢眼，但在更长一段时间里，其表现无疑是稳健的。

据查克统计，仅发达国家的小盘股市场就有超过1.5万家公司，而是一个“有着持久吸引力的领域”。查克表示，这一领域每年都有新公司的IPO，好的年景有300或400家企业，糟糕的时候每年也会有100家左右，并且总有一些大公司经营不利变成小公司。“该领域足够大，有着成千上万的公司，并且这里还四季常青。”

寻求绝对回报

 “人们常说低价股票没有价值，但事实上有很多不错的小企业。”查克认为，在衰退刚刚结束后，经济复苏开始起步的阶段，市值在20亿美元以下的小企业或者4亿美元以下的微型企业通常会引领市场表现。事实上，在上世纪80年代末90年代初的一段时间里，美国小型股票基金的回报率较大型股票基金高出20个百分点。

针对小盘股波动性更高的风险，查克认为精心选股可以大幅减少波动。查克称自己的投资重点是寻求绝对回报，其构建投资组合的最重要部分是选股，关注个股风险，而不是关注收益。“这是我们在这个动荡的世界所遵循的基本逻辑。”

面对当前波动的市况，查克建议投资者需要拥有耐心，并有长远的投资眼光。查克认为，未来三五年市况可能都不会太好，特别是在2000年至2009年投资者已经经历了“失落的十年”。但他提醒那些焦虑的投资者，大多数美国企业在金融危机中都采取了非常有效的应对措施，其目前财务状况良好，大多数企业扩展全球业务，这将令这些企业在经济恢复快速增长时表现得更好。

查克认为，管理良好的美国企业长期前景非常不错。过去几年那些精明的企业，包括大量小型企业，找到了很多发展机会。在艰难的条件下，这些美国企业仍能做好业务，这意味着未来这些企业表现将非常积极。

摘自：《中国证券报》