QDII2年底前有望推出建议首选香港

香港中资证券业协会会长阎峰5月20日透露，第二轮合格境内机构投资者（QDII2）已完成基本讨论，有望年底前通过监管层审批。境外市场重燃“直通车”预期，香港恒生指数逼近23500点，创近4个月新高。

“七一”回归纪念日临近，香港市场憧憬QDII2成为中央政府“大礼包”。阎峰20日在出席公开活动时表示，有关方案原则上已完成讨论，目前正讨论个人资产及其他附加投资条件。他引述证监会官员描述，希望QDII2的个人投资者有一定的风险承受力，因此会在资产净值上设置门槛。

“QDII2可在年底前成型，初期设置50万元人民币的最低投资门槛较为合理。额度可首先批予中资券商，由券商引导合规客户出境投资。”在阎峰看来，没有必要在前海特区搞“先行先试”，监管层可以在全国放行，然后再通过券商管理投资额度及范围。

根据香港交易所最新公布的统计，欧美基金加上英国投资者，占到香港机构投资者总数的69%，来自内地的机构投资者仅有8%，主要受内地资金进出限制。阎峰预期，QDII2落实后，将改变香港市场的投资生态，内地投资者占比会显著增加。

有中资券商高层接受本报专访时透露，证监会和外管局对开放高净值出境投资没有异议，最大的忧虑来自投资风险，担心不谙海外风险的内地投资者重蹈5年前“累计期权”（Accumulator）的覆辙。

该消息人士预计，“小直通车”会首先在一线城市透过合规记录良好的券商逐步推出，将规定投资最低额度及上限，股票衍生品不会纳入首批开放范围。

清华大学经济管理学院教授李稻葵认为，QDII2可在短时间内尽快落实。他建议初期额度上限以10万至15万美元为宜，境外投资占个人资产占比不应超过50%。

“开放QDII2本身具有‘泄洪’效应，理论上可缓解人民币升值和境外热钱涌入的压力。”资深投资银行家温天纳认为，“泄洪”的实际效果取决于政策开放的时机。

他说：“美股处于历史最高位，港股亦攀上近年高点，内地A股表现则严重滞后。若今天开放，数百亿元的新增额度或无人问津；少数投资者若蒙受损失，不利于今后完全开放境外市场。”

人民币资本项目的开放进度有增无减。除了QDII2外，内地与香港的基金互认安排亦进展顺利。国泰君安国际董事总经理袁军平日前向本报透露，两地证监会将从目前认可的基金中筛选试点产品，最初可能涵盖符合香港投资者移民计划的基金产品，基金总数不超过10只。

QDII2年底前有望推出建议首选香港

香港中资证券业协会会长阎峰昨日表示，合格境内个人投资者（QDII2）有望于今年年底前推出，目前基本方案的讨论接近完成，现在正讨论落实时间，等待监管当局审批。他同时建议，鉴于中资券商对香港市场较为了解，QDII2最好于香港首先试行，再推广至全球。

阎峰在当日出席香港投资基金公会午餐会时表示，若按照往年中央7月1日赴港送出大礼包的习惯，在该时间点上出台QDII2新政可能会过于仓促。

中国央行1月份曾提出，今年要“积极做好合格境内个人投资者试点相关准备工作”，此后市场一直揣测该政策具体细则公布的日期。5月6日，国务院常务会议明确提出，建立个人投资者境外投资制度，不过仍未有细节。

阎峰认为，围绕“可测、可控、可承受”的考虑，QDII2将会实行封闭性运作，以避免成为海外洗钱和大量资金进出内地的通道；此外，QDII2将实行额度控制，以达到可控目的。

据了解，目前监管层仍在讨论个人资产要求，期望QDII2的投资者有一定风险承受力。阎峰认为，将门槛设为50万元人民币较为合理。

阎峰还指出，由于QDII1尚有500亿美元未动用额度，应该用完该额度才推出QDII2。在QDII2额度使用方面，由于内地散户较偏向投资中小型成长股，在内地中小板和创业板估值高企的背景下，建议额度应先批给全国性券商，再由券商下放给客户。他预计，若QDII2成行，投资者仍会偏向追捧中小股。

目前上海、深圳、温州及天津均在争取成为首批QDII2试点，但最终选择哪个城市尚未有定论。对于QDII2可投资的地区，阎峰表示，建议所有与中国证监会签过备忘录的国家或地区都可以投，但希望第一步选择投在香港市场，“因为香港市场对于中资券商而言，还是比较了解的，风险相对比较小，建议第一步在香港。”

摘自：《证券时报》