摩根大通董事总经理、中国研究部主管兼大中华区首席经济学家 龚方雄

股市处于牛市中期 房价下跌是幻想

摩根大通投行部副主席龚方雄12月5日表示，目前整个资本市场牛市运行的状态还会持续，现在是整个牛市运行状态的中期。他同时称指望房价出现趋势性下跌是一种不切实际的幻想。

他是在5日举行的2009中国企业家领袖年会上作出上述观点的，该年会由中国企业家杂志主办。龚方雄曾于08年准确预测出中央政策将出台4万亿刺激政策而名声大噪。

他认为，目前从全球趋势来讲，宽松的流动性和低利率的环境，将导致纸币不值钱的情况继续存在。通胀的表示形式不是在实体经济当中，消费通胀的可能性非常小，通胀主要表现在资产。

“牛市第一阶段应该是今年的1月份到6月份，在全球政府联手救市以后，资本市场很多不合理的风险溢价开始下降，导致资产价格回归正常；现在我们所处的阶段，应该是第二阶段，就是由于全球经济复苏所带动的牛市，这个阶段尤其是在经济刚刚开始复苏的阶段。”

他认为企业明年的效益会比今年好，我们仍然处在资产价格通胀的牛市运行状态中。但在被问及明年A股的上涨高度时，他并未现场回答，“媒体此前已报道过”。

在被提问中国房价将上涨至多高时，龚方雄称，目前互联网上关于房价的争论都是在吵架，没有层次和水平。

他认为，中国的住房价格高，根本上就是一个土地价格的问题，土地在中国来讲，是非贸易的稀缺性资源。

中国的可耕地占国土面积只有40%，美国的可耕地占国土面积90%以上。中国整体的国土面积和美国是差不多的，但是中国整体的可耕地面积不到美国的一半，另外，中国的总人口是美国的4倍多。也就是说，中国的人均可耕地面积，是美国的1/9都不到。

更要命是中国经历了迅速城市化的过程，中国现在的城市化率只有45%。美国是一个已经城市化的国家，中国现在还在以每年2000万左右的人口城市化速度前进，这等于中国每年要造出一个相当于上海这样的城市。城市化的进程，显然是一个可耕地流失的过程。

所以，中国的土地价格长期来说一定是上升的，指望中国房价、地价有一个趋势性的下跌是种幻想，很难，它可能会有一个趋势性的波动。但下一个周期的底部可能比这个周期的顶部还高。

摘自《财经网》