复旦大学管理学院教授、著名金融证券专家    谢百三

中国股市处于“很强势”之中

中国股市又一次处于很强势之中，尽管与1999年“5？19”行情，与2005年至2007年大牛市有很多不同的历史背景，但无疑处于新一轮十分活跃的牛市之中；沪深大盘能走多高是难以计算的(那是算命先生的事)，但个股、板块的反复活跃、反复上涨，此起彼伏地向上攀登；形成一道道亮丽的上升焰火，非常耀眼夺目，给人们带来十分喜悦、快乐。

这个行情是从2010年9月29日，国庆前夕酝酿开始的，中国政府决心进一步从严从重调控房地产市场。人们确定是牛市后，风险控制及防范几乎成为杞人忧天；纷纷勇敢地介入杠杆型、期货式、基金获取超额利润。这是熊市及牛皮市中难以想象的现象。

中国股市强势之理由在于：

第一，美国“二次量化宽松”，热钱纷纷涌向中国等新兴市场。

在11月3日结束的议息会议上，美联储宣布推出第二轮量化宽松货币政策，在明年6月底前购买6000亿美元的美国债，并保留了进一步刺激措施的选择。

美国制造的大量的过剩流动性(它印的美元是世界硬通货，它有印币权)，必然汹涌流到经济增长较快的中国等新兴国家。中国央行虽然对由此将涌来的热钱有较足的思想准备及预防措施(如处理了几家违规结汇的商业银行)，但，热钱正如马克思所言，是“天然的自由派”，无孔不入。从总体上来说，它通过经常项目及私下通过资本项目一定会大量的，无时无刻地流入中国的资本市场，它们一则更把美元的0至0.25%低利率换成人民币的2.5%的高利率，二则要获取人民币升值、并防止美元的进一步贬值的利益。

事实上美国近期二次制造的巨额流动性，使世界各国股市涨声一片，美国股市创2年来新高；日、英、法、德和香港股市涨声一片。国际商品市场及国内商品期货市场、黄金市场均涨声一片。因此，中国股市的上涨只不过是全球股市牛市中的支流。

第二，房地产调控又出紧箍咒，大量资金苦苦寻找新投资领域。

中国中央政府对10年房地产市场的疯狂大涨，现在似乎恨之入骨；对调压房地产市场态度严厉，立场坚定；如证监会明确宣布半年之内不受理。商业银行渐次取消了首套房贷的7折优惠利率，将最优利率推高到8.5折。并且全面叫停了第三套住房的公积金贷款……总之，事实上对中国经济10年来贡献最大的房地产业与房地产市场已被调控得灰头土脸。有专家还一批批列出依靠这个市场无功受禄的“食利者阶层”，加以痛斥。此外，修改后的新房产税很有可能在明年1月1日或3月1日出来，对房地产市场形成新的严峻高压。这使得很多欲买者望而却步。11月4日公布数据显示，10月份全国土地推出量成交量环比下降超10%，住宅用地价下跌30%，可见问题其严峻性。

结论：70万亿M2急于寻找的保值增值渠道，非股市莫属。其实，不解决货币供应量过大，单独调控房地产市场，必然压下葫芦起了瓢，造成更严重通胀及股市上涨。

总之，这又是一波货币推动性牛市。还要留点清醒：但周五成交量都较大，回调一下的可能性还是存在的。

摘自：《经济参考报》