不一样的指数：上证180价值指数

正值上证180价值ETF和联接基金的发行，本人奔波于各地参加基金的路演，不断的演讲和思考，使得我对上证180价值指数有更深刻的认识。

风格指数确实对很多投资者是个新鲜的名词，理论上，风格指数反映的是某种共性风格的股票的表现，主要体现为价值型风格和成长型风格。理论的解释对于普通投资者来说还是蛮费解，知其然，而知其所以然，让我们通过比较指数编制方法来直观了解上证180价值指数的不一样。上证综指、沪深300指数是广大投资者已经熟悉的指数，它们是如何编制而成的呢？上证综指是上海证券交易所所有上市的股票组成的指数，来反映沪市股票的整体表现；沪深300指数是沪深两市300家规模最大的公司组成的指数，总市值和流动性是选择成分股的标准。而上证180价值指数依据4项价值因子：D/P（股息收益率）、E/P（1/市盈率）、B/P（1/市净率）、 CF/P（1/市现率），从上证180指数的180只样本股中精选60只股票组成成份股。直观的说，高股息收益率、低市盈率、低市净率、低市现率是上证180价值指数成分股选择的标准，也就是价值股的标准。上证180价值指数反应的是价值股的表现，也就是低估值公司的整体涨跌。

投资我们一直强调投资逻辑的重要性，上证180价值指数的投资逻辑是如何的呢？上证180价值指数是价值投资理念的贯彻，是严格按照价值投资标准定期选股的策略。上证180价值指数每半年从上证180指数的成分股中挑选60只综合估值最低的股票构成成分股，即严格地以半年为周期执行了价值投资即“低买高卖”的投资策略。

上证180价值指数的价值投资策略的效果如何呢？我们统计2005年到2009年的各指数表现，上证180价值指数5年总收益率达到279.13%，同期内上证180、上证50和沪深300指数总回报分别为203.04%、228.65%和257.57%；五年期间，上证180价值指数年化收益率为30.54%，对比另外三只指数分别为24.82%、26.87%和29.02%。可见，基于价值投资理念的上证180价值指数确实体现了很好的精选效果，持续跑赢上证180指数、沪深300指数、上证50指数。同时，也表明价值投资策略在A股市场的有效性和长期威力。

不一样的编制方法构成的不一样的指数带来了不一样的收益回报，这就是上证180价值指数的价值，这也是坚持价值投资理念的价值。相信价值、投资价值、分享价值！