宝康债券基金 基金经理谭微思

债券市场：通胀预期下的意外的惊喜

今年以来债券市场表现亮丽，与2009年初的表现形成鲜明对比。信用债表现最为出色，国债、金融债等利率产品，今年以来均有不俗的表现。银行间7-10年期限的债券回报了1.6%左右，这是个意外的惊喜。在强烈的通胀预期下，传统的做法是回避利率品种，因为期望利率上升会带来价格的下跌。不过今年的债市与预期完全相反，利率并没有如预期的那样攀升。市场总是那么神奇和出人意料，很少会按投资人事先一致预期的发生。

与债券市场相比，股票市场今年以来在宏观货币政策收紧的背景下，出现调整，今年来没有给投资人带来正的收益。这使我记起2009年我的基金经理札记中提到，股票与债券是二大类投资资产，对长期投资人来讲，不要将所有的资产放在股票上。要定期的对大类资产进行调整与配置，实现稳定的、长期的复利式增长目标。

虽然利率产品今年以来有一个好的表现，但从目前的收益率水平来看，并没有长期持有的价值。这个阶段性的交易机会已经结束。接下来的债券走势还要看3月份公布的经济数据及宏观货币政策的收紧程度。2010年是一个鬼謐的年份，充满悬念。把握机会，稳扎稳打，是全年的策略。