2021年07月05日至07月09日 第825期

基金经理札记

 

资源优选&国策导                                   基金经理丁靖斐

能源金属:新能源时代的大宗商品

在新能源产业景气持续向好的推动下,相关产业链股票是A股今年表现最好的板块之一,其中也包括以锂为典型代表的产业链上游资源板块个股。

 

锂被称为21世纪“白色石油”,是能源金属的典型代表,其价格在过去一年经历了较大幅度的上涨。以电池级碳酸锂产品为例,其价格在2020年中阶段性跌破4万元/吨后,自2020年4季度起迎来持续2个季度左右的快速上涨,涨幅超过100%。究其原因,疫情给产业带来的变化对锂行业供需的改善起到了十分积极的推动作用。一方面,疫情后全球多个国家对经济“绿色复苏”的政策选择使得新能源产业需求出现加速趋势;另一方面,与其他许多传统资源行业一样,锂行业新增供应的释放因为疫情带来的干扰普遍被推迟。加速的需求和被推迟的资本开支出现错配,推动了价格的快速上行。进入2021年2季度后锂价略有回调,之后维持平稳。

 

因为锂价的周期波动,市场对其应归为周期或是成长性行业的讨论持续存在。实际上,锂产业高成长和强周期的特性一直是共存的,既有价格的波动,又有持续的量增,未来在其发展历程中依然将是如此。随着锂电池需求的持续增长,锂行业规模将不断扩张,预计未来几年将从2020年30多万吨的规模较快增长至百万吨量级。在此过程中,锂价也许仍将在若干阶段出现回调或波动,但其作为新能源时代战略资源的地位正越来越清晰。

 

与此同时,锂成长为新时代大宗商品的趋势也越来越明确。一方面,如前所述,随着锂电需求的持续增长,其行业规模将不断扩张。另一方面,为了进一步完善其同质、可交易工业基础原材料的大宗商品特性,全球多个交易所正陆续上线锂的商品期货。CME芝加哥商品交易所已于5月3日上线氢氧化锂期货合约,LME伦敦金属交易所的氢氧化锂期货合约也计划于今年年内推出。而与国内消费特征相匹配,无锡不锈钢电子交易中心则已于7月5日上线了碳酸锂电子合约。

 

实际上,锂只是能源金属的代表之一。随着行业的发展,能源金属的定义也正在不断被拓宽,比如随着动力电池中高镍化趋势的推进,镍逐渐加入了能源金属的阵营;再比如承载着社会电气化、智能化梦想的铜及稀土磁材等,随着其新能源需求占比的不断提升,亦有望逐步加入。这些品种的战略资源地位和大宗趋势也将陆续显现,其长周期的投资机会值得系统性关注。而未来再随着新能源行业发展对社会产业结构乃至居民消费习惯的重塑,能源金属的范畴仍可能被进一步拓宽,我们翘首以待。

 


        
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