多策略增长基金  基金经理牟旭东

找到主题投资的乐趣

主题投资是震荡向上的2009年最亮丽的风景线。如何把握主题投资一直是基金经理时时思考的问题。

从年初如火如荼的新能源（包括风能、太阳能、核能和智能电网）到四万亿投资基建受益概念股，国家的产业振兴计划层出不穷，大到诸如上海两个中心、海西、 关中-天水、横琴、图们江的区域振兴计划，十大产业的振兴方案、宽松信贷政策下资产资源升值；小到物联网、创业板、融资融券、出口复苏、医药基本目录等等。09年诸多牛股诞生在主题投资这个温床。

预见性和逻辑判断是把握投资主体投资的利器。

拿最近市场表现非常抢眼的新疆主题来讲说吧，首先是国家振兴新疆的逻辑起点是什么如何事先预见？社会稳定、民族和谐是目前国家最重要的大事，新疆的稳定是关系到国家安全，有非常重要战略高度的主题，也就是说是一个长期稳定和将有一系列政策出台的主题，又不是短期炒作；从预见性角度考虑，当发生“7*5打砸抢烧事件”后，基金经理们就要预见国家将出台系列政策来维护新疆稳定了；

然后是分析振兴新疆什么公司将受益，从逻辑角度看无法三个层次；第一、资源重新定价，新疆拥有得天独厚的自然资源，目前发现的矿产有138 种，探明储量的有117 种，其中，5 种储量居全国首位，25种居全国前5位，给新疆的丰富自然资源市场化定价将是实现新疆富裕的最有利保障；第二、固定资产投资加大基础设施建设，新疆资源十分丰富，但铁路运力紧张、物流成本居高不下，始终制约着新疆的快速发展。未来新疆将加大交通基础设施建设力度，构建交通主骨架，加快农村公路建设，完善交通网络，那么基建水泥公司将最能受益于国家投资；第三、创造就业、国家转移支付和税收优惠，让新疆人民切实富裕起来、安定生活下来，让新疆的经济腾飞起来，最后新疆的消费股，例如百货、白酒等将最终受益于国家的振兴计划。

主题投资经常看似昙花一现难以把握，但是分析清楚主题的持续性和受益程度的弹性，有预见性和逻辑层次的投资，在一定安全边际下出手，将能快乐的找到主题投资的乐趣。