海外中国成长基金  基金经理Gabriel Gondard

香港市场分析

恒生指数在11月30日 至12月4日的一周中上涨了676点，涨幅为6.45％。恒指从11月27日的8个月内最大单日下跌中恢复过来。因为迪拜世界宣布债务重组，当天恒指下滑了1075点。在国内银行系和石油股领跌的情况下，国企指数跟随恒生指数的趋势一同下跌，但值得留意的是这些企业的业务大多不涉及迪拜、阿联酋，甚至中东。

从行业的角度来看，11月下旬时市场担心中资银行的运营环境。据报道，国内最大的五家银行已向银监会提交了筹集资金的初步计划，为空前的新增贷款量提供符合规定的核心资本充足率。此外，国内的外汇管理局已发出指令，控制银行帐户之间人民币和外币的划款，从而防止热钱大量涌入中国，炒作人民币升值的题材。然而，这些措施似乎并没有影响到国内房地产的炽热行情，部分地区的楼价持续高企，有些甚至达到了本年新高。

从个别公司的角度来看，中国民生银行（1988.HK）在11月25日以港元9.08的价格IPO上市，连续一周跌破发行价。可是它在12月4日开始回升至发行价以上， 并在12月8日以港元9.10收盘。 金沙中国有限公司（1928.HK）以港元10.38于 11月27日发行上市。与民生银行的情况相似，金沙在首日破发，下降了10.2％。截止12月8日为止，其股价依然低于发行价。在近期上市的新股中，三一重装（631.HK）以港元 4.8上市，首日上涨了46.4％，是表现较好的新股之一。

展望未来，我们有信心大部分上市公司的第4季度收益会明显好转，这可成为推高股价的催化剂。因此，我们对股市的短期走势持谨慎乐观的态度。

市场表现