品质生活&医药生物&新优选&大健康&消费升级&万物互联        基金经理光磊

从疫情影响看医药投资

目前，新冠病毒引发的疫情在全世界都产生了重大影响，不少国家的感染人数还在持续提升。虽然在各方的努力下，国内疫情已经得到了缓解。但从防范输入性传染的角度看，我们还面临着较大考验。

这次疫情冲击也同样牵动了投资者的心，不少人关心对医药行业投资会有什么影响。抛开目前的市场波动不谈，从专业的投资者角度来看，医药生物可能是最适合长期做投资的方向之一，我们有望会迎来医药生物行业发展的黄金10年甚至更长时间。我们持有乐观的态度主要基于以下几个原因：（1）医药生物进入了分子生物学时代，大量的前沿科技正在快速民用化，科技带来的治疗革命正在进行，供给不断升级；（2）中国的人口基数和结构决定了未来的10-20年，无论是刚性治疗需求还是消费升级的需求，都呈井喷趋势；（3）从政策的角度来看，创新都会持续被鼓励。现在我们看到的行业降价，更多的是反映过去粗放式增长造成的竞争格局恶化；在未来自主创新的脉络下，有质量的创新药才是优质企业的主战场。也是基于以上原因，我们摸准医药工业的发展脉络，找好符合医药工业发展方向且竞争力强的公司，陪伴优秀公司的成长，是最简单有效的投资之道。

投资者总是关心医药现在贵不贵，还能不能买。我们建议这么看:（1）贵不贵是一个动态的结果，可能有些优质公司静态估值看上去会比较贵，但是再往后看若干年，随着公司的发展和盈利的增长，估值会迅速降低，投资者眼光越长远越能理解和把握质量的高增长；（2）商业模式和行业地位的不同，护城河和壁垒的深度决定了整个行业的估值水准，行业地位和抗风险能力，又决定了优质公司溢价。有部分投资者一直纠结于静态估值，认为医药基金表现在当年相对较好而担心次年的持续性，然而市场上的医药基金过去几年一直持续着较好的表现。

此外，在抗击疫情冲击中，我们也看到了医药行业内的很多积极现象：反应更快，匹配多种需求，专业安全的第三方实验室在整个检验中起到了举足轻重的作用；第三方服务的模式在崛起的过程中，也逐渐会获得从上到下的认可；逐渐具备进口替代实力的中国公司，在火神山、雷神山的建设中，快速相应了仪器、耗材等多方面需求，并积极提供产品出口，帮助其他国家抗击病毒。关注这些积极的信号，是对研究工作的侧面印证，值得我们筛选出这些格局更好，能力更佳的企业。