宝康消费品&核心优势                  基金经理胡戈游

基金札记

2019年在大消费领域，无论是渠道，还是产品都涌现出大量的创新。新消费的大潮将至，更大规模的创新周期或将在2020年到来。

曾经是中国超市行业标杆，拥有200多家几千上万平米超级大卖场的家乐福今年被卖掉了，估值仅60亿，于此形成鲜明对比的是仅有200多家十几平米奶茶铺的喜茶估值已经到了90亿。今年的淘宝双十一，直播带货量达200亿。某知名KOL帮某国产化妆品牌直播带货，短短5分钟就卖出单价400元的化妆品近4万套，总价值1600万。

新消费正在快速爆发，极致性价比的新产品，追求更高体验的新渠道，不断对传统的渠道和产品产生冲击和迭代。有人说：“每一种消费品都值得重新做一遍!”

以往我们一贯喜欢拿发达国家的消费数据，尤其是人均数据来作比较，测算我们的消费增长空间，但在新消费领域，我们跑在了全世界的前头。无论是快手抖音这些拥有几亿年轻用户的直播平台，还是我们方便快捷的移动支付，以及满大街的快递骑手，我们都做到了互联网领域的局部领先，这一切使得我们在新消费领域拥有无与伦比的优势和潜力。

     我们持续关注这些新消费下的新媒体、新渠道、新产品，关注新的增量市场带来的投资机会。比如5G的应用端就是一个新的增量市场，而云游戏是目前来看最确定的5G运用之一，借助于新产品和新渠道，云游戏将带来游戏行业的巨大变化，网速的提升，产品的云化带来全新的用户体验，而发行模式的变化重构行业的格局，利好优质的CP公司。国内数一数二的某大流量平台最近做了一个基于云游戏的游戏广告推送测试，测试结果发现点击转化率直接提高了100%。渠道在变，内容在变，机会也会接踵而来。

最近市场都在关注MCN，除了现有的核心玩家，大量的传统媒体公司和品牌企业明年都会杀进这个市场，这的确是当前电商行业最火最赚钱的领域。当大家都在抢跑这个新赛道的时候，最受益无非是拥有好产品的公司，尤其是最适合直播带货的化妆品行业。以高端化妆品为例，主流消费人群在日本是40-50岁，而我们是20多岁，这不仅预示着我们有更大的增量空间，也表明我们的消费者更适合直播平台、社交平台等新的消费媒体。因此这个行业，无论是渠道还是品牌明年都会有机会。

展望明年，我们看到了消费领域很多新的爆发点，也因此对消费行业更加有信心。如果市场继续保持结构性行情，新消费将会是一个风口。