基金经理札记
多策略增长 基金经理牟旭东
市场的智慧
今年以来的市场事实上一直呈现出“非典型性”的牛市特征。仅以第二季度为例，该季度上证指数上升了约25%，沪深300指数上涨了26%，但仅仅只有四个行业超越了这一基准，依次是采掘、房地产、金融服务、食品饮料。而大多数的板块涨幅较小，行业板块的分化在这一阶段异常明显。
我们与大多数的基金经理一样，在年初就判断09年存在结构性的机会，但这只是猜中了开头，未料到结构性的牛市如此之强势，也未料到结构性的差异如此之剧烈。但存在就是合理，也许就是市场对于经济复苏的一种解读。
“市场永远是正确的”，“存在就是合理”，这些都是对市场的解读。而索罗斯的见解一向独树一帜，其关于市场“易错性”和“反身性”的原理，总是让我们若有所思。尤其是在A股市场突破3000点后，呈现加速迹象，让很多投资人从各种层面感觉实体经济受到股票市场上涨从而转好的可能性较大。正如，去年10月份之后，股票市场暴跌之后让各类企业将清理库存作为当时的唯一目标。而如今却来了个颠倒，目前市场也是按照这一脉络进行演绎。
目前各类渠道的信息都反映出实体经济似乎非常不错，包括房价、钢价、铁矿石价格、化工品价格、金属价格等，甚至下游消费品的价格，例如白酒价格、汽车价格等都十分坚挺，各类企业的盈利也确实在回升。
当然，既使有了一定的投资理念，我们依然会被“市场先生”所迷惑，依然无法十分深刻和贴切地理解“市场先生”的想法，因而作为投资管理人，我们唯一能做的是需要按照既定的策略，为持有人获取超额收益，正如在