消费品&核心优势           基金经理胡戈游

基金周报

最近中美贸易摩擦不断升级，美国对中国科技企业的打压令人愤慨，尤其是对华为这样优秀企业的各种制裁，更是让人觉得贸易保护主义的抬头，全球化的倒退。

华为作为全球最大的电信设备商，全球第二的手机厂商，已经成为一家全球化的公司，其营收一半来自海外市场，最近任正非在采访中直言，华为一贯坚持国际合作，倡导“拥抱这个世界”，并已深深嵌入国际产业链中。同时华为的备胎计划也体现了企业家的远见卓识，以保证在车子抛锚时换一个轮胎还能开。但正如他所说：“所有的高端芯片我们都可以自己制作”，但“我们永远需要美国芯片”。

中国需要更多像华为这样的企业在全球化的浪潮中，不断研发投入，掌握真正的核心技术。所谓自主创新不是关门创新，不是狭隘的自我成长，还是和国外企业共同成长，“科学技术是人类共同财富，我们一定要踏在前人的肩膀上前进，这样才能缩短我们进入世界领先的进程。”

美国对华为的制裁让我们正视研发创新的重要性，同时也冷静的思考中美在科技领域存在的差距。全球市值最大的五家上市公司都是美国的科技企业，而这些公司每年的研发投入是巨大的。华为是中国最重视研发的领军企业，年研发投入150-200亿美金，也正因此，他才能在5G等核心技术领域做到世界领先。但我们还有很多企业的研发投入还是不足，在国际化产业链中，在代工制造，销售等环节赚利润，缺乏技术壁垒，长期竞争力不强。贸易争端和制裁也给我们敲了警钟，一方面在全球化产业链中，拥抱世界，积极合作，才能更快的发展，另一方面中长期的战略上必须重视科研，掌握核心技术才能不受制于人。

任正非采访中说“我们首先要肯定美国在科学技术上的深度、广度，都是值得我们学习的，我们还有很多欠缺的地方，特别是美国一些小公司的产品是超级尖端的。我们仅仅是聚焦在自己的行业上，做到了现在的领先，而不是对准美国的国家水平。就我们公司和个别的企业比，我们认为已经没有多少差距了；但就我们国家整体和美国比，差距还很大。这与我们这些年的经济上的泡沫化有很大关系，P2P、互联网、金融、房地产、山寨商品......等等泡沫，使得人们的学术思想也泡沫化了。一个基础理论形成需要几十年的时间，如果大家都不认真去做理论，都去喊口号，几十年以后我们不会更加强大。所以，我们还是要踏踏实实做学问。”“现在是每年200亿美元的研发了，全世界没有一个上市公司敢像我们这样对同一个"城墙口"投入这么多的炮击量”。这些话让人很有感触。

我们相信贸易战的催化也促使我们更加重视科技研发的重要性，华为是一个成功的样板，我们需要更多像华为这样的公司，在创新的时代，重视基础研究，引进人才资源，拥抱国际化，韬光养晦。随着资本市场的健康发展，政府投入资源的不断优化，政策红利逐步显现，越来越多有技术有壁垒的公司会成长起来，这些是中国的核心竞争力，也将是我们构建投资组合的核心资产。