收益增长&国策导向                   基金经理毛文博

基金经理札记

最近几天市场回暖，券商报告上乐观的字眼开始多了起来。诸如市场逢九必涨，19年是三年复兴牛起点的。回想春节之前，市场还是一片惨淡的氛围，觉得要推倒重来的也大有人在。投资者太容易被市场影响，三根阳线改变信仰诚不我欺。

我们太容易被市场影响，贪婪和恐惧在各个维度影响我们的神经。对亏损的恐惧，对盈利的贪婪，对错过机会的恐惧，对收益率落后的恐惧，让我们丢掉了最本质的东西，而把博弈作为了投资的重点。总是在思考市场明天会怎么样，别的投资者会抱团什么东西。于是我们总是在市场高歌猛进的时候无比乐观，在遍地黄金的时候畏缩不前。于是荒谬的PPT造车市场很多人相信了，离谱的财务指标市场很多人也相信了。最后一地鸡毛。

我们忽略了一些本质的东西，企业的竞争力、这种竞争力所能带来的未来盈利的能力，以及合适的价格。就像董明珠说的一样：别人说做芯片，股价都暴涨，我们说做芯片股价就暴跌，因为我们是真做。也许真的东西起作用的时间太长，过程太艰巨，只有童话故事听起来简单快速脍炙人口。然而浮云散去，就会发现，经历了无数个周期，故事换了一茬又一茬，屹立不倒的依然是那些具备核心竞争力的公司。

2019年一定是买股票和定投基金的好年份，这是我们一直所坚持的。因为经过几年的熊市，大量具有核心竞争力的公司，估值都已经进入了历史上看很便宜的区间。如果把买股票的资金看作本金，把企业经营的回报看作利息，很多公司的投资回报率非常诱人。市场的波动是难以预测的，但在市场人气最低的时候，坚持持有具备核心竞争力的公司，一定意味着不错的长期回报率。无论是价值还是成长，其实都是相通的，价值是现在的价值，而成长是未来的价值。我们真正需要做的是在合适的价格买入这些公司并等待价值的兑现。而需要避免的是像15年那样把主题当作成长，把财技堆砌的报表当作成长的行为。至于市场的各种声音，随他去吧。