海外中国成长 基金经理Gabriel Gondard

港股市场周记

上周恒生指数在强劲的A股市场带动下，出现了3.79%的技术性反弹。上周伊始香港市场被世界银行下调全球经济预测的负面消息所拖累，但很快在前期（5月11日，5月20日）的双顶区域17,600点附近得到支撑，然后香港市场在国际经合组织乐观的经济预期以及大陆市场的带动下，强力反弹。上周市场日均成交量为616.5亿元港币，环比下降10%。3个月银行间拆借利率小幅上升1.57bps至0.36%，主要来源于参与IPO的资金需求。

国企股指数在A股市场和银行股的带动下走出了更强的反弹，幅度达到5.02%，H股银行指数更是上涨了6.16%，市场预计6月份新增贷款又将创下巨量，并传言有下调存款准备金率的可能。对指数贡献度最大的是建行，中行和工行，贡献度分别达到78bps,65bps 和57bps。

另外，中国地产股一周表现出色(世茂地产 +20.8%, 雅居乐地产 +19.7%, 中国海外置地 +15.9%, 远洋地产 +13.2%, 华润置地 +10.5%, 瑞安房地产 +8.8%, 广州富丽 +5.8%, 万科 +4.3%和碧桂园 +4.2%)。我们认为驱动房地产板块的主要因素有：（一）、中国政府强调了将维持宽松的货币政策；（二）、今年前5个月房地产销售数据达到1万亿元，同比增长45%，而08年同期为-19.5%的增长；（三）、行业的弹性比较高。

关于中国经济的积极评论不断增加：人民银行上周表示中国经济处在一个“关键的阶段”，仍将继续向金融系统注入流动性；央行副行长苏宁认为中国经济表现出积极的变化，整体经济运行情况稳定；国家统计局经济学家郭同欣表示中国2季度GDP增速将达到8%；前人大副主席成思危预计中国GDP增长或将在2011年达到9%。同时国家统计局上周发布的报告显示，今年前5个月工业企业利润同比下降22.9%，比今年前2个月下降37.2%的水平大有提高。国家电网透露6月中旬的发电量同比增长3.8%，而6月上旬的数据为-0.21%，显示出工业生产活动的恢复增长。所有这些因素都很好的支持了中国市场的持续上行。

市场表现