180价值联接&价值ETF&券商ETF                         基金经理丰晨成

奶茶店的生意经

网红奶茶店已经取代地产中介店成为街边新开店铺的主力，喜茶所带来的销售神话成为小微创业者们的创富指南，网红餐饮从新品牌，到新单品，到雇人排队的行为艺术营造供不应求的气氛，靠口碑话题带出潜在需求。互联网公司的线上营销套路被用到了线下，消费者成为自愿把逛街变成“等茶”的狂热粉丝，让人不禁对于营销套路一而再再而三的抓住买家猎奇、从众的内在心理而由衷感叹。奶茶店是一个社会话题，也是经典的线下营销案例，比如说“越排队越有人买，越有人买越排队”再比如“珍珠奶茶中又要分出一支波霸奶茶”，所有的套路都是瞄准人性中最普适、最有倾向性的行为模式。

在同样套路的不同伪装下，投资者也易于暴露其普适、倾向性的行为。近日，证监会处罚了利用涨跌停板的限制，虚报撤单，人为制造涨停假象，引诱投资者跟风买入推高股价等市场操纵行为。利用投资者追涨心理，逢高出货，墓碑K线的价格走势，在证券市场的发展历史上屡见不鲜。为什么投资者会被涨停板上的收割者所蒙骗，韭菜割了一茬又一茬，就在于不少投资者热衷投机于热门股、涨停股，坚信越热闹的地方越有机会。

资本市场是市场规律发挥作用的场所，也尊重人性中的偏好和固有行为模式。随着A股市场股票越来越多，A股市场的上市公司结构正发生深刻的变化，投资者的交易品种也在随着市场结构而演化。

我们统计了表征大中盘上市公司的沪深300指数、中小盘上市公司的中证500指数、以及表征小盘股上市公司的中证1000指数的月度成交额和A股总成交额的占比，可以明显看出，由于自2014年12月新股发行提速后，中证800+中证1000以外的超小盘股（包括次新股、新股）只数从700只增加到1400只，此类股票占市场成交的比例从不足10%增加到接近40%。从16年年中开始，表征小盘股的中证1000指数市场流动性就在持续下降，与此同时以沪深300为代表的大中盘股票成交日渐活跃。

在16年年中的时候，沪深两市总成交额的一半以上都来自于中小板创业板的上市公司，只有不到17%的成交来自于沪深300成分股，而今一年过去了，创业板指的日成交额下降了一半多，成交占比也从巅峰时的22%回落到17%，而中证1000的成交占比更是下降了15个百分点。显示出在目前A股股票数量超过3200只，市场资金没有明显增加迹象，存量资金在单只股票尤其是小股票上日渐分散，没有了新股和次新股标签的小市值股票，正面临着日渐式微的交易流动性。

与众饮品店一样，在营销套路的包装下，以热点题材和包装概念来吸引投资者眼球，通过连续涨停和欲语还休的信息披露，吸引“热钱”炒作股价和跟风的投资者。或者是靠产品品质，靠口碑维持市场竞争力和坚实的“护城河”。在日渐明显的小盘股流动性问题下，上市公司、投机客、个人投资者、机构投资者都在寻找自己适合的站位和打法。