宝康灵活配置&先进成长&国策导向                     基金经理季鹏

基金周记

丁酉年的除夕，陪家人守岁看了春晚，其中的几个小品让我感到意味深长：《信任》的背景是主角要去看刚生孩子的妻子，《大城小爱》“反正政策也放开了，想生就生吧！”，《真情永驻》的主角给儿子取名“孙一串”， “要就要两个，双卡双待”， 《姥说》的主题是老人带外孙，《老伴》则反映了老龄化挑战。而大年初一，央视一套《欢乐中国人》更是频繁出现多个呈现大家庭欢乐祥和的节目，尤其是来自安徽的十姐妹让人叹为观止。这一系列赞扬多兄弟姐妹和大家庭的节目的播出，与90年代的春晚小品《超生游击队》形成鲜明对照，呼应了元月末国务院印发的《国家人口发展规划(2016—2030年)》，标志着政府生育观念的重大转变，预示大力鼓励生育将成为我国人口政策的主旨。

人口是国家和民族的根本，维持人口的均衡发展则是确保中华民族复兴的基础。《国家人口发展规划（2016-2030年）》提出的主要目标是，总和生育率逐步提升并稳定在适度水平，2020年全国总人口达到14.2亿人左右，2030年达到14.5亿人左右。实际上，这几年在调研长三角和珠三角的制造类上市企业的过程中，年年都耳闻目见年轻人越来越少、招不到工；同时，大量的421家庭结构造成了城乡老人养老难的问题越来越突出。对比之前的人口规划只是给出人口总量不得逾越的控制目标，这次规划则是确定人口总量要达到的预期目标，体现了确保我国人口均衡发展的决心。

目前我国面临的人口问题主要是严重的低生育率。2月7日，在国务院新闻办举行的2016年人大代表建议和政协委员提案办理相关情况吹风会上，国家卫生计生委副主任崔丽称，2016年新出生人口中有45%的贡献率是来自二孩家庭。根据国家统计局的统计，2016年我国新出生人口1867万，比2015年增长了11%，总量上增加了191万。也就是说，如果不开放二胎的话。去年中国的新增人口不足1000万。根据国家统计局的数据，我国总人口在2016年底为13.83亿。如果到2020年总人口要达到14.2亿，四年内要增加3700多万人。这四年平均每年死亡人数至少有1000万，这意味着这四年至少要出生7700万人（3700+4*1000），平均每年需要出生至少1900万人。过去10年我国每年出生人口基本稳定在1500万到1700万之间，但这些出生人口所对应的父母辈主体是80后和90初，每岁有2000到3000万人，平均约2400万人。 而从2017到2030年，生育的主体是90末和00后，这辈人每岁只有1400万到1600万人，平均只有1500多万人；他们要生育1900万人，意味着平均每对夫妻的生育数量（即生育率）至少要比80末和90后高出几乎90%。随着生育堆积结束及育龄高峰期女性的快速减少，出生人口将开始明显萎缩。根据国家统计局2015年人口小普查数据，当年生育率仅有1.05，要实现2020年总人口达到14.2亿的目标，全面放开生育、大力鼓励生育是弥补人口生育缺口的必然选择。

中国占世界人口比例在十九世纪达到过35%，目前还有约19%。同属中华文化圈、鼓励生育的台港澳，家庭平均生育率也分别仅有1.07、1.23、1.24，处于全球最低之列。按目前的趋势，如果不大力鼓励生育，使生育率显著超过世界平均水平，中国占世界人口的比例有可能继续下跌。人口趋势有关国力的强弱，甚至中华文明的传播，国务院最新的人口规划可喜可贺。元月22日，国家卫计委计划生育指导司司长杨文庄在新闻发布会上就表示，“按照中央的要求，国务院40多个部门已明确分工，推进全面二孩政策落实”。我们相信党有信心、有能力成功实施这一涉及到中华民族复兴大业根基的人口规划。

落实到投资策略上，我们认为二胎和养老两个产业孕育着很多投资机会。二胎产业包括：母婴用品、童装、玩具动漫、汽车、月嫂护工、教育培训和医疗检测。而养老产业包括：养老地产、医护管理、医疗器械、保健品 、家政护工和养老金融等。2017年，我们会在这些领域中寻找更多的投资机会。