品质生活&新兴消费    基金经理 吴心怡

随着特朗普胜选，实业和资本市场对贸易战、关税的关注度明显提升，过去一段时间我们对中国企业出海做了些研究，也有了一些新的认识和角度。

中美的对抗是既成事实且会长期存在。在欧美主流媒体的视角中，中美对抗意味着中国变得越来越孤立，但我们认为这多少带了些“western-oriented”的偏见，而忽略了在美国以外、更广泛的全球市场中，中国的制造业能力依然具备很强的竞争力，对大部分国家来说与中国做生意是实惠的选择。

落实到具体公司，我们看到中国企业在“软”和“硬”两个领域都展现出了较强的全球竞争力。在互联网行业，Tik Tok, Shein和Temu扛起了出海大旗，他们或通过全新的产品形态，或通过“细分市场+技术赋能”的路径撬动了本已成熟的发达国家市场。这些公司将中国的成长故事复制到了海外更广阔的市场中。以电商为例，2015年后阿里提出“all in天猫”，开始全面推动消费升级，忽略了消费者对高性价比商品的需求，一批中小厂家出走，给了拼多多在夹缝中成长的机会。2022年疫情后，亚马逊上演了几乎同样的剧本。为了清理劣质供给，亚马逊封禁了一批中国卖家的账号，广告、物流履约费用走高将一批中小卖家赶出亚马逊平台。temu的出现承接了被亚马逊淘汰的商家和尾货，也为拼多多打开了全球扩张的第二增长曲线。现在，temu已在全球超过80个国家运营。

在硬件行业，中国制造业在以肉眼可见的速度上行，走向产业链上附加值更高的环节。过去，中国企业的出海方式主要是代工，靠性价比获得订单。最近几年，随着80后创业者走上前台，我们看到越来越多中国企业具备了产品定义能力，在出海过程中不光输出制造能力，也输出了产品创新、组织能力等软实力。比如在3C行业，有诸如大疆、石头、九号等公司，他们将中国优秀产品经理和工程师的成果输出全球，在中高端市场中占有一席之地。在电动汽车行业，中国具备全产业链优势，中国车企在电动化、智能化上大幅领先传统车企，未来有机会靠差异化的产品力获得更高的全球份额。

这让我回想起改革开放初期，国内对于开放的幅度、后果是有分歧和犹豫的，担心会造成大量贸易逆差，担心国内的产业和国企没有足够的竞争力应对，但是决策层做出了回头看非常明智的决策——中国在全球市场中的地位应该靠竞争去争取。站在当前时点，尽管外界环境发生了天翻覆地的变化，但我们对于产业和公司的竞争力有信心。