海外科技&海外新能源汽车&纳斯达克     基金经理 赵启元

特朗普当选美国总统后，美股科技大涨，截至11月25日，纳指上涨4.8%，特斯拉上涨39.4%，比特币也上涨了41.2%，具体分析如下：

政治层面看，硅谷科技集团是特朗普当选的重要助力，未来有望获得更多政策支持。在特朗普团队中，副总统万斯是硅谷背景，且背后也有彼得蒂尔等硅谷大佬助阵；马斯克作为美国科技企业家标杆，也在特朗普选举中全力支持，甚至包括大撒钱、百万抽奖等方式。随着特朗普成功当选，一方面马斯克、万斯预计都将被委以重任，另一方面提前押注特朗普的硅谷科技集团也有望获得更多产业政策等利好支持，后续相关新兴前沿的科技研发相关项目也不会受到更多阻碍，科技龙头反垄断等压力可能也将减小。除了美股科技外，金融、能源、工业板块更偏特朗普阵营，同样预计在政策端更受益。

刺激政策层面看，特朗普减税+关税+宽松的政策方向本身就有利于美股科技龙头。特朗普未来的施政方向看，参考上一任当选和当前的施政纲领，财政端主要为减税和美国至上的产业支持政策，贸易端主要为关税，货币端可能会给美联储施加压力加速降息、放缓后续加息。减税政策更有利于大企业，美股科技龙头企业直接受益。关税+美国至上的产业政策，也将支持未来特朗普政府将要支持发展的产业方向，作为美国产业领军者的美股科技企业预计也将受益，其中加密货币美国境内有望迎来监管放松。货币端整体宽松的环境，不仅有利于科技企业融资，同时也将支撑企业股价。综合看，特朗普的施政方针都利好美股科技企业。除了美股科技外，金融板块以及其他龙头企业更受益于特朗普减税政策，工业板块可能将受益于关税政策，能源板块特朗普支持页岩油等开发也将受益。

展望后续，分子端美股科技长期天花板进一步打开，分母端降息趋势明确，美股科技预计或能长期向上。分子端看，美股科技本身产业景气趋势未变、逻辑坚挺，特朗普当选后相关政策限制有望进一步减小，减税、关税、产业支持等相关政策利好也有望逐一落地，向上空间可能进一步打开。分母端看，当前降息趋势明确，预计持续支撑估值，且特朗普本身存在影响美联储政策可能，通胀相对可控的话任期内货币环境可能比预想中宽松。分子端长期天花板打开+分母端持续改善，美股科技长期配置价值也许将仍然坚挺。

“特朗普交易”的配置方向看，美股科技特别新兴产业方向整体受益，其中马斯克相关的产业链预计受益或更明显，包括特斯拉上下游、机器人相关产业链等。美股科技以外，政治&政策受益、抗通胀的金融+能源等板块预计可能表现更好。

数据来源：Bloomberg