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火爆的贺岁档背后

“寻龙分金看缠山，一重缠是一重关。关门如有八重险，不出阴阳八卦形”。相信最近一周，不少人都对这段台词印象深刻。作为中国电影工业崛起的扛鼎之作，《寻龙诀》不单收获了口碑，而且在票房上的表现也异常火爆——交出了4天6.8亿的靓丽成绩。

而《寻龙诀》的成功只是中国电影崛起的一个侧影。12月初，中国电影票房成功突破400亿元。目前，《寻龙诀》正在以4天6.8亿元的票房成绩继续领跑贺岁档，接下来的24日，备受瞩目的《老炮儿》、《恶棍天使》也将接力，整个12月份的单月票房有望达到45亿，而去年和前年的同期水平分别是：21.4、25.4亿。全年来看，中国电影票房突破440亿元是大概率事件，相较去年的293亿元票房有超过50%的增速。同时，参照腾讯发布的“中国电影白皮书”，今年10月中国单月票房甚至首次超过美国。在这种情况下，目前处在全球第二票仓位置的中国电影市场有望在未来2~3年内超越北美，成为全球第一大电影市场。

中国电影票房不断超预期的背后，是老百姓物质生活水平提高后对精神文化需求的增加、中国电影整体制作水准的不断提升以及基础设施的不断完善（银幕的不断增加和下沉）。首先，电影票价的相对低廉加之网络购票带来的折扣和便捷，使得看电影成为日常消费，去电影院看电影不再是“都市白领”的专利。其次，中国电影整体的制作水准也是不断在提升，今年的《捉妖记》、《寻龙诀》都是大制作、里程碑式的作品。同时，一批更加年轻化、互联网化的作品在不断的涌现，如《煎饼侠》、《夏洛特的烦恼》、《万万没想到之西游篇》等，供给端水准的提高也自然带来观影需求的增加。最后，电影基础设施的完善也是带来票房超预期的重要原因。一方面，过去3年是中国电影银幕数增长最快的3年，基础设施布设完善后单银幕产值的拐点已经到来；另一方面，银幕不断往往二三线甚至三四线城市下沉。从近三年国内区域票房来看，一线城市的票房占比在逐年下降，二三线及以下城市成为票房主力，二三线城市及以下县城、乡镇的观众逐渐成为电影消费的主体。

落实到投资上，火爆的中国电影市场带给我们的启示是，文化消费在未来的3~5年内蕴含着巨大的投资机会。可以预见的是，文化消费相关子行业如电影、电视剧（网络剧）、栏目、动漫、游戏（电竞）、IP衍生品等将继续保持良好的景气度。人民大众对于精神文化需求的不断提升将推动中国文化产业的不断进步，同时也将给资本市场带来一批优质的上市公司。作为投资人员，不但需要在现有的文化子行业中寻找优质个股，也需要紧密跟踪行业发展态势（特别是90后消费衍生出的新文化形态），挖掘出具备新商业模式的子行业，大牛股往往就蕴含其中。