基金经理札记
动力组合基金 基金经理刘自强
抢钱时代
“抢劫不如炒股”是在2007年股市最如火如荼的时候，被某县城的公安部门挂在大马路上的一段颇具振聋发聩效果的公益性广告。不知道在这段大幅标语被挂出来后，当地的治安情况是否有所改善，但我每次再想起这句“名言”的时候，心里都会有一点自责。是的，当一个行业的暴利已经远甚于抢劫的时候，应该也到了最疯狂的时候。而当时的我却把它当成了一段笑话，全然丧失了一个职业投资人员应有的警觉性。
一年多过去了，市场在经历了冰火两重天的洗礼后，终于在“4万亿”这一口号的引领下走出了低谷。2月底，市场的赚钱效应终于焕发了全国人民的投资愿望，各大媒体开始争相欢呼：A股成交量刷新历史新高！深综指挑战年线！股票开户数创53周新高！
等等，53周？一年有多少周？一年不过是52周，那意味着开户数已经恢复到了08年的2月中旬。当时的指数大约是4500多点，与巅峰的时候相比仅下跌了25%。成交量刷新历史新高就更夸张了，在07年这样的大牛市里，沪市日成交量超过2亿手的天数只有3天，而现在仅2月份短短的20个交易日里，竟然就有6天超过了2亿手！市场的热度可见一斑。难道是又一个抢钱时代重临了么？
我不能想象，在这个全球股市风声鹤唳、经济增长举步维艰的时代里，市场竟然要再现当年的巅狂景象。如果说是散户过于冲动的话，向来以理性投资自居的机构投资者们也未见得有多淡定。
回过头来再看看本轮上涨的主要推动力吧。昨天是两会第一天，公布的4万亿投资结构已经与08年底的规划有了微妙的变化。新公布的结构中，基础设施投资下降了3000亿，保障性安居工程上升，医疗卫生文化教育大幅上升。这里面其实预示着一个很重要的方向：在第一轮大跃进式的投资拉动后，经济已出现了复苏迹象，PMI指数回暖、地产销售回暖、大宗商品价格回暖，因此在下一个阶段，刺激政策的重点应该会逐步从投资规模转向投资效率。那些令人心襟摇曳，浮想连翩的利好数据可能会越来越少，取而代之的，却是经济结构中暗流涌动的差异性变化。反映在股市上，可能将呈现为：指数滞涨，甚至下跌，而行业和公司的分化会更加明显，全民获利的场景将只是个臆想。
抢钱时代重临？还是去做你有前途的山贼？冷静点再说吧。