宝康配置&宝康消费品&成长策略             基金经理汤慧

出海任重而道远——观巴黎奥运有感

今年夏天的巴黎奥运会无疑是全球体育迷关注的焦点，在这次赛事上，中国队除了传统优势项目外，在一些过去欧美运动统治领域的进步也让人欢呼雀跃，泳池里男子100自由泳打破世界纪录，男子4*100接力打破欧美长期的垄断拿到金牌，网球女单第一块奥运金牌都让国人激动不已，除了这种关注度非常高的大项目，一些关注度不高的项目也取得了令人瞩目的突破，比如女子艺术体操、女子小轮车，公路自行车项目中国队30年后再次完赛等等，有种应接不暇的喜悦感。

能够在欧美长期统治的运动项目上取得突破，甚至夺冠，让人欣喜之余感慨良多。这是中国综合实力强大的体现，更是科学体系化的训练和运动员的拼搏精神的完美结合。

这也让我联想到了中国企业的出海之路，进入千禧年之后，中国的出口在世界贸易中的重要性与日俱增，即便在2018年之后遭遇了贸易摩擦的巨大阻力，但是在新冠疫情期间凭借我们对疫情良好的管控能力国内的出口甚至份额出现了加速提升创出历史新高的过程。而且在这个过程中我们也看到了结构和质量的变化。中国出口在初期承担的角色更多是所谓的“中国工厂”，依靠的是人口红利，甚至“中国制造”一度被污名化为低质低价的代名词。但是在近些年里，“中国制造”有了不一样的角色和定位，我把出海的企业笼统的分为三个类型，第一类是传统的制造行业，以鞋服生产代工为代表，这一类的企业已经把大部分的产能转移到了人口红利特征更明显的东南亚地区，在全球的代工产业链中份额日益上升，且从管理能力和盈利水平看已经具备全球的竞争力成为全球鞋服产业链中不可或缺的一个环节；第二类是具备成本控制或者技术优势的中游制造业，典型如新能源、家电、机械设备，这些行业对终端客户而言，可以提供高性价比产品，特别是在产品的研发和创新角度具备全球竞争力，比如新能源电池、光伏等。受到贸易摩擦的影响，这类企业面临的严峻挑战就是如何更好的做海外的产能和供应链布局准备。第三类是品牌或者服务输出的行业，包括电商、消费电器、汽车等，这一类的出海企业往往相比前两种可能有好的利润空间和弹性，当然也可能需要付出更多的时间沉淀，甚至会受到更大的贸易壁垒挑战。

对于中国这种超级大国，内需是我们的纵深，出海是未来新的增长方向，在贸易壁垒有所加重的背景下，如何实现新的增长也是一个极具挑战的课题。这也正如奥运比赛一样，如果在欧美传统优势项目中实现0的突破，实现奖牌的突破，甚至实现金牌的梦想，是需要努力拼搏和科学体系有效结合的。

虽然出海道阻且长，但是可以欣喜的看到，中国的企业在积极的努力和实现的路上越走越稳：比如积极开拓海外空白市场，除了欧美的发达国家，新兴市场包括东南亚、中东、拉美等国家和地区也在加速渗透和布局之中；再比如发掘新的市场需求，通过产品的创新迭代实现新市场的开拓，比如扫地机器人、割草机器人、电动化工程机械、新能源车等等，都是通过更好的产品形态创造全新的供给打开市场空间；此外布局全球工厂，在海外做深度的本土化运营，从直接输出产品到输出管理和运营能力，真正实现Local for Local，以此来规避已经存在和或有的贸易壁垒。虽然出海未来还是会面临千千万万的挑战，比如各个国家的贸易保护政策层层加码，比如本土化过程中必然要付出的学习成本，比如海外需求的周期波动等等，但是有理由相信中国企业在这个过程中的主观能动性和克服各种困难的能力，正如美的集团在2023年年报中说的那样“到中流击水”，未来虽然难以预测，但是答案可能就在一次次的努力和尝试的过程中实现。

最后，在这个夏天，真的非常感恩奥运健儿们带来的欣喜和感动，每一个努力都值得被看到。