多策略增长基金     基金经理牟旭东

“变”是永恒的不变

这么拗口的标题，到底笔者想要表达的是何种意思？

既然是投资周记，当然讲的是投资方面的事情。通俗地说，就是你想要在投资方面取得收益，需要根据具体的情况进行具体的分析，从而采取不同的应对手段。

首先，投资策略不能一成不变。任何的投资理论和策略都有其适合的市场，都有其适应的市场环境，尤其对于公募基金来说，并不存在“一招吃天下”的策略。比如，很多秉承长期持股策略的管理人在2008年的单边市中就无法战胜市场。胡锦涛主席在改革开放30周年大会上提出了“不动摇、不懈怠、不折腾”关键思想。切换到投资方面，也就是要“不动摇”地变，要坚定不移地变化，在市场的不断变化中寻找机会。

其次，“变”不是毫无章法地乱变。古往今来，投资的理论很多，流派很多，投资的套路又很多，策略也有很多。投资的成功最终取决于你的“投资动作”是否一贯地“不走形”“不变样”。市场一直存在轮动，一会儿大盘股小盘股的风格轮动，一会儿各个行业开始轮动，最近市场又出现消费品公司和周期类公司的轮动，再有时市场又出现了均衡，不轮动了。如果毫无章法盲目地追随市场，会不断地在市场中失误。这就需要通过对市场的细致观察和基本面的研究，把握市场的脉络，从而再进行变化。

再次，要“不折腾”地变。要在市场的变化中，寻找到应对策略以及不同策略的轮换依据。需要根据市场的具体情况，结合已有的投资策略进行恰当的转变。既然已经形成了若干种的策略，就要相信某种策略的适用性，而不是否定已经形成的策略，结合市场情况，恰当地运用，而不是半信半疑，折腾来折腾去的。

言而总之，总而言之，永恒的不变是“变”，“变”是永恒的不变。