资源优选基金    基金经理   蔡目荣

8.16乌龙指事件启示

8月16日A股市场上的乌龙指事件让小伙伴们都惊呆了，该事件直接导致当日沪深主要股指巨幅波动，市场参与者也是几家欢喜几家愁，没有因此产生损益的投资者也对该事件极其关注。围绕该事件产生的要不要处罚相关机构及责任人、要不要赔偿当日因该事件蒙受损失的投资者、是否触犯市场操纵及内幕交易等口水战至今未熄，也许这一切都要等待监管层给出最终的处理结果才能定论，不过结果出来以后大家还是会对处理结果有很多争议。然而该事件留给我们更多的是思考，一方面机构投资者投资风控体系太脆弱了，再就是我们的A股指数太容易“被操控”了。

有人统计了金融、地产、石油石化16大权重股当日打到涨停板的资金量是17.96亿元（其中大部分股票日均交易量1-2亿元），而有些创业板个股日交易量已经达10亿级别，这也是传统产业在资本市场上被冷落的一个缩影。

A股总市值22万亿左右，而以新兴产业为代表的创业板总市值1.2万亿左右，在创业板指数从本轮反弹底部翻倍的情况下，沪深主板指数则是一副死气沉沉的处于底部区域。这其实就好比我们当前的经济，战略新兴产业是未来我国发展的重点，前景好，但经济总量占比低（根据《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，截止到2010年底，战略性新兴产业产值占GDP的比例在4%左右。我国的发展目标是，到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右；到2020年力争达到15%左右），虽然政府出台了很多大力发展新兴产业的政策，但近两年我国经济依然还是逐步下行，今年以来还有加速下行的趋势。当前经济发展速度已经接近了政府划定的经济增长底线，这就意味着稳增长提上日程。

如果政府进入了到了稳定经济增长阶段，是不是也需要维持体量庞大的传统经济稳定增长呢？目前资本市场上以公募基金为代表的投资者对传统产业大都是敬而远之，在创业板指数翻倍情况下依然趋之若鹜，而传统产业跌幅较大的情况依然毫无动心。近期在传统产业基本面出现改善情况下，以海外投资者为主体的香港市场传统产业股票大幅上涨，而国内市场好像也对此无动于衷。

对比海外，在我国经济增长还保持较高增速情况下，我国很多传统产业估值无论从PE、PB都不再高估，甚至低估的情况下，是否也有了一定的投资机会呢？我们是不是对传统产业过于漠视了呢？还是让我们从未来市场表现中去寻找答案吧。