海外中国成长基金    基金经理助理   俞翼之

说说港股

如果现在有一群陌生人围着我, 其中一个问我从事的行业, 当知道是做股票投资的之后, 估计会有2/3的人拔腿就走。在剩下的1/3人中, 如果再有人追问,做的是什么股票投资, 而我的回答又是港股投资之后, 估计又有2/3的人会掉头离开。对前一拨离开的人, 我无可奈何，但对后一拨离开的人, 我倒觉得自己应该尽些力,让他们先了解一下港股，也许他们能回心转意呢。这里我就试着先简单介绍一下港股市场。

香港市场规模与A股基本相当。截止2012年底, 香港市场主板及创业板上市公司的总市值为21.95万亿港币, 主板及创业板共1547家上市公司，日均成交额约538.5亿港元，而同期的A股市场，这三个数据分别为22.91万亿人民币，2475家及674.5亿元，考虑到A股市场目前暂失造血功能，未来香港股市在规模上反超A股，也并非完全不可能。

国际化市场，上市公司背景多样，投资者以机构为主，海外资金占比较高。从上市公司注册地看，目前这1547家公司，分别来自14个不同的国家和地区，横跨欧、亚、拉美和大洋洲。(当然，主要的公司还是来自于国内和香港本地。这两类公司总计约有920余家，占整体市值应该远超过70%。)从香港市场的投资者看，机构占比较高，约62%；（A股大概50%出头）来自海外的资金多，约46%；（作为比较，截至12年底，A股QFII和RQFII合计规模达3000亿元，约占当年总成交规模的1.8%） 海外资金中，来自美国的资金又占比32%，其次是英国，占比25%, 排第三的是欧洲资金，约为12%, 再次才依次是国内资金、新加坡资金和澳洲资金，分别占比8%, 7%和6%。机构占比高，海外资金量大的好处是股票的定价能更合理（或者说游戏规则更透明），劣势是市场资金更容易受到海外市场变动的影响，从而增加市场的波动。

派息是一种美德，股息回报率高，向投资人分派股息几乎是每家香港上市公司天经地义的职责，投资人也通常以分派股息的高低作为评判公司价值的一种标准。一般而言，港股公司会将每年盈利的20-30%拿出来回馈股东，也有视经营情况，除年度股息外，额外分派中期股息或特别股息，以增加公司对投资人的吸引力。截止2012年，香港市场整体的股息率高达2.81%, 同期，香港汇丰银行一年期港币定存的最高利率是0.2%，而A股的股息率大概在1.5%左右。

港股不缺神话，更不缺赚钱效应，腾迅，中海发展，李宁，这些耳熟能详的名字就是在香港市场里成长为或一度成长为十倍股的，投资者完全有机会在他们成长为十倍股的过程中，参与其中，即便错失了十倍股，参与港股的投资，获得投资收益应该也不是一件难事。事实上，根据港交所的统计，自1989-2011年，在香港的成年人口中，无论是股票持有者还是股票投资者的占比，均从初始的8-9%的水平稳步上升至了33.8-35.7%。这一变化趋势应该更能说明香港市场的吸引力。

香港市场既然是这样一个有节操，有回报，能赚钱的地方，我不禁想很傻很天真地问一句那些想离开的人们，“你们还想离开吗？”