大健康                                                                                                                      基金经理齐震

基金经理札记 

作为医药行业基金经理，基于对行业基本面的理解，从产业与政策两方面，简单阐述一下自己对医药行业的看法与投资思路。

医药行业与我们每个人的生命健康息息相关，随着经济水平的提升，人们对更好医疗服务的需求持续存在，解决未被满足的临床需求是医药企业价值的最大体现，创新研发也就成为了医药行业的核心主线。在我国创新研发鼓励政策的支持下，叠加国内工程师红利、一二级市场投融资热潮，经过多年的孵化发展，我国创新药产业逐步迎来兑现红利期，与欧美国家的技术差距也大大缩小。这不仅体现在国产创新药上市数量的持续增加，同时也体现在国内创新药企海外授权数量、授权金额的持续新高。

站在产业发展的角度，创新药板块是我们持续看好的细分赛道，真正的创新研发能力、First-in-class的潜力品种、解决未被满足的临床需求，是我们择股的主要标准。

医保作为我国医药行业的最大支付方，医保政策深刻影响着我国医药行业的发展；紧跟政策变化，是我们医药行业投资的重要思路之一。自2018年“4+7”带量采购以来，国内仿制药格局剧变，仿制药企的业绩与股价都经历了大幅调整；但经历5年集采周期后，大部分重磅仿制药品种均已完成集采降价，仿制药企基本面迎来触底反弹；并且在集采困境中，部分优秀仿制药企积极寻求创新转型，目前已初见成效。与仿制药集采政策相辅相成的，是创新药医保谈判的常态化，这大大缩短了创新药进入医保目录的周期，销售放量明显提速；而这也与我国创新药产业发展形成了共振。器械耗材的集采步伐要略晚于仿制药，但对于部分国产化率依旧较低的品种，在集采规则趋于合理化的背景下，集采成为了国产器械耗材加速进口替代的契机。此外，中药作为我国的医药国粹，国家鼓励政策明确，而在即将到来的基药目录调整中，潜在的中药品种也值得重点关注。

站在医药政策的角度，我们积极挖掘集采出清+创新转型的仿制药企、集采助力放量的器械耗材企业、潜在基药品种收入占比较高的中药企业。