高端装备股票发起式&量化对冲混合&量化选股混合&沪深300增强&中证稀有金属增强                                                                     基金经理徐林明

回归常识

时常会看投资经典书籍，从大师的思考和分享中寻找投资启发。约翰·博格的《共同基金常识》经常会翻阅，每次都有新的收获，回归常识来思考投资，会有豁然开朗的感觉。谈几点不成熟的读书心得。

（1）     园丁强斯的故事

书中引用并多次提到园丁强斯的故事，对于长期投资者而言，寓意深刻。这故事中，主人公园丁强斯在回答总统对于经济不景气、股市低迷的看法时说：“在花园里，草木生长顺应季节，有春夏，也有秋冬，然后又是春夏，只要草木的根基未受损伤，它们将顺利生长。”这是总统很长时间内听到的最令人振奋和乐观的看法，并感慨道：“我们坦然接受不可避免的季节更替，却为经济的周期波动而烦恼，我们是多么愚蠢啊！”股市波动周期亦是如此，作为市场的参与者也会为其波动而烦恼，坦然接受可能是我们该有的态度。

（2）     奥卡姆剃刀原则

    威廉·奥卡姆爵士是14世纪英国的一位哲学家，提出这样的观点：越简单的解释，越有可能是正确的。这条知名的假定被称为“奥卡姆剃刀原则”。根据奥卡姆剃刀原则，博格推导了一个简单的理论，决定股市长期回报率的三个变量是：（1）初始投资时刻的股息率；（2）随后的盈利增长率；（3）在投资期内的市盈率变化。通过分析这三个因素，我们可以理性预测未来的回报率。这是股市的投资常识。

（3）     简单化

本书的开篇，博格提出：投资者应当考虑的首要问题就是投资策略，在更崇尚复杂化的今天，简单化才是最佳投资策略的基础。张小龙在微信十年的产品思考中说到：“简单是很美的，从一个物理公式到一个日常用品，往往是简单的是更好的。实现同样一个目标，有一千种方法，但只有最简单的方法是最美的。正是因为有一千种方法存在，所以要真正做到简单是很难的。”对于投资亦是如此，真正做到简单也是很难的，需要回归投资常识，需要降低投资预期，需要保持内心宁静。

面对复杂多变的市场，我们应该如何选择和应对？博格提供了“回归常识”的建议，并指出投资中的重要常识。但正如芒格所说，人们都以为具备常识很简单，其实很难。