医药生物 & 大盘精选基金    基金经理范红兵

医药股----从年初的丑小鸭到现在的香喷喷

2012年初，华宝兴业医药生物优选基金正在发行期间，想想当初为了发行上量，苦口婆心劝说投资人申购新基金，但效果并不明显，这再一次验证了市场最悲观时就是投资的最佳时间，医药指数从年初的市场指数排名倒数第二名到现在市场涨幅第一。

申万医药生物指数去年底收于3346.51点，今年10月22日收于3817.34点，涨幅14.07%，同期上证指数涨幅-3.03%，深证成指涨幅-1%，沪深300指数涨幅-0.0017%，可以看到，医药板块指数今年整体的表现显著超越大盘，我们分析主要有以下几点原因。

首先，2011年医药板块在发改委降价、医保付费方式改革和公立医院改革政策的影响下，出现了业绩增速和估值的普遍下降，基数较低。2012年政策的负面影响逐步被消化，随着发改委抗肿瘤等药物降价的政策落地，短期内政策面出现真空期，政策不确定性部分消除，医药板块优质个股在2011年被过度打压的估值出现修复。

其次，2012年国内宏观经济状况不佳，投资品等周期类行业公司出现了大范围的业绩负增长，投资者对于中国经济未来走向预期趋于悲观，而医药板块在大盘下跌的背景下体现了防御属性，大部分医药股业绩能够达到市场预期，同时长期成长性有保证，在弱势市场中是难得的投资标的，吸引了众多投资者的追捧，成为了避险资金的避风港。

再次，医药板块上市公司的良好经营业绩也是板块指数上涨的坚实基础，2012年上半年，医药上市公司实现营业收入2365亿元，同比增长19%，实现净利润195.6亿元，三季度增速仍有提升，构成了板块上涨的基础。

展望后市，虽然发改委药品降价，新医改等政策仍会持续对医药行业的投资产生扰动，但是未来国内宏观经济和企业盈利状况仍旧不容乐观，医药行业的相对优势仍然明显，防御属性会继续体现，在人口老龄化、医疗资源均等化等有利因素的推动下，生物医药行业长期稳定发展的前景依旧值得看好。