动力组合基金     基金经理刘自强

一生中的投资机会

2001年7月，刚从学校毕业的我找到了人生中的第一份工作——一家证券公司的研究员。这一年，证券市场正处于如火如荼的牛市之中，沪指一举突破了2000点，股民们也是群情振奋，走到那里都是一片谈股论金的声音。眼看着赚钱比抢钱还容易，各种各样的金融机构都忍不住要摩拳擦掌，指望着大展一番拳脚了。一时间，大公司要扩张，新公司要粉墨登场，于是缺人就成了证券行业的最大问题。有经验的员工找不到，各大高校刚毕业的学生自然就成了香馍馍，于是在这一年，金融或者经济专业毕业的学生们迎来了一个少有的就业黄金期。

我不知道对于2001年进入证券行业的毕业生们来说是否算是幸运，也不知道有多少人在这个行业里一直坚持到了下一个牛市，我只知道接下来的日子开始变得越来越艰难、越来越刺激。网络泡沫破灭、国有股减持、911事件，坏消息一个接一个，这股市就算真是条硬汉，挨了这连续几下重击怕是也抗不住的。在信心一点一点被摧垮后，市场终于放弃了抵抗，开始了一轮长达4年的熊市。

2007年，又是一个充斥着牛市喧嚣的年头，有经验的从业者再度被炒得洛阳纸贵，就连一贯只挖熟手不招毕业生的基金公司也放下了身段，开始考虑招募毕业生自主培养了。在经历了面试、笔试、试用、培训、考核、淘汰等一系列筛选后，我所在的公司也吸收了不少毕业生充实力量。看着这些兴奋又略带迷茫的年青人，我突然感觉到，也许一轮牛市又要终结了。很不幸的是，这份预感在转瞬间就变成了现实，仅仅一年的时间，证券市场就急转直下，并以超过70%的跌幅领跌全球。

到今天为止，我已经在这个市场里工作超过7年了，而我也不过是才经历了一个牛熊轮回的周期而已。按照这个周期的长度，如果一个人从25岁开始为自己理财，到65岁停止，40年的时间里，他大概能有6次经历牛市的机会。而从我这7年的经历来看，至少有三个很有趣的结论，一是牛市里几乎所有的股票都能赚钱；二是牛市里频繁换股可能未必会比持股不动收益高；三是熊市里没有任何股票能抵抗下跌。如果这三个结论一直有效，那么最好的理财方式就是：在周期底部买入股票，然后一直持有，直到周期顶部卖出，这就是所谓的在熊市里创造财富，在牛市里实现财富了。而我们在周期过程中折腾来折腾去的所有行动都是白费力气，甚至损毁价值的。既然每个人只有6次机会经历牛市，并且最好的投资就是买入后持有不动，那么人一辈子也就只有6次机会可以买股票了，如何把握住这6次机会，就成为了我们理财的关键。

在买股票的习惯上，有的人喜欢抄底，有的人喜欢追涨，其实都没有太大问题，关键是买入时市场是否处于底部区域。我们现在的市场也许并不是恰好处于最低点，但在持续下跌70%多后，这个市场无疑已经进入了底部区域。可能市场接下来还会在底部区域反复筑底盘整，可能距离真正的牛市发轫还需要一段时间。但是对于很多人来说，一生中仅出现6次的机会也许已经在绝望中来临了。