宝康消费品基金        基金经理助理朱亮

基金经理札记

最近1个月，市场连续下跌，投资者又开始怀疑后续行情。4月伊始，在温总理的尽早预调微调的讲话，以及500亿美元QFII入市的提振下，A股又开始反弹，投资者又开始精神振奋，准备加仓。但具体到什么板块、加什么股票，又没什么特别明确的方向。

仔细想想，这种情况也正常。目前中国经济正处于减速下滑的衰退阶段，从投资、出口到消费各个领域都或多或少受到影响。宏观经济不好，微观企业增长、盈利水平自然也向下。而且在没有外力（政策）的刺激下，这种下滑还将持续。市场担心的是企业利润到底会下滑到何种程度，这点投资者心里是没有底的。

能够扭转这种下降趋势的，唯有政策。但投资者也明白，这次难以出现09年4万亿的刺激，因此在维稳的主基调下，经济下滑势头减缓，探底实现软着陆，并逐步复苏可能是最理想情况，也是投资者最现实的期盼。因此，对于以企业盈利为选股重要基础的机构投资者，出现上述难以选择方向和个股的局面，也是情理之中。但机构投资者又必须维持一定仓位持有股票，必须做出买卖抉择，那么什么样的股票可以帮我们渡过难关呢？

依我之见，如果短期找不到特别好的方向，不妨将眼光放长远一些，选择优秀企业，在合适价格买入并持有，也是不错的选择。过去5年，如白酒、优质中药等股票的出现巨大涨幅；今年大盘走势疲软，却出现了汤臣倍健、探路者、舒泰神等优质企业的股票不断创新高，给投资者带来丰厚回报。每当看到这些股票的K线图时，我们都会感慨不已，对当初未能抓住这些股票而后悔莫及，“哪怕是中间买入也好啊！”。但真的当机会降临时，大部分人却又浑然不知，抑或拘泥于短期的涨幅，总想选择最佳买入点。但最终不是错过就是仓位太低。长期看，错过的损失要远远大于短期买卖成本的损失。

巴菲特总结过他的一生：“人生如滚雪球，重要的是找到很湿的雪和很长的山坡”。选择股票也是如此，能够找到那个很湿的雪和很长的山坡，并把它滚到很大，相对择时和行业轮动，更应该成为每一个投资者的重要工作。