新兴成长                                              基金经理陈怀逸

基金经理札记

今年整体市场的内外部环境相比过去两年要复杂很多，内部疫情多点爆发，外部俄乌冲突持续不断，美联储进入加息周期掣肘国内货币政策，复杂的内外部环境导致市场整体波动较大。

从短期来看，影响市场走势的因素很多：资金，情绪，预期变化，企业短期业绩等，这些因素在当前内外部环境快速变化时会变得很复杂，我们无法去做准确的判断，但拉长拉来看，产业趋势和企业长期竞争力仍是影响公司利润和股价走势的最重要因素，最终还是公司长期的盈利回报能力决定公司的中枢市值。

当前时点往后看，我们认为随着经济逐渐恢复、货币财政政策宽松，以及海外市场加息预期调整后进入相对稳定期，三季度A股市场的内外部环境都较好，看好成长板块的投资机会，具体看好汽车，新能源板块。

汽车行业作为我们国家第二大的经济支柱行业，在今年地产承压的情况下稳增长的意义重大，国家前段时间也出台了一系列的汽车刺激政策，所以汽车行业今年整体景气度高确定性强。其中新能源汽车是汽车中具备阿尔法的板块，目前新能源汽车全球渗透率仅10%，未来成长空间巨大，而我国具有全球最为全面且优秀的新能源汽车产业链，国产车企已经展现出在新能源汽车领域产品力弯道超车德系，日系外资品牌的势头，挤入了过去燃油车时代不可能进入的20万以上，甚至是40万以上的价格带，在全新的高价格带领域，我们会看到非常多的新技术以及国产替代的投资机会。碳中和是全球性命题，在今年能源紧缺的情况下，光伏风电行业都得到了飞速发展，我们认为未来几年这个趋势将持续，目前新能源占整体能源的比例还很低，未来发展空间很大，而中国在光伏和风电产业都具备很强的全球竞争力，我们认为未来在这两个领域中国都会有全球性的龙头企业诞生，看好风电光伏的国产供应链。

总体而言，我们认为3季度A股是成长股比较好的窗口期，看好3季度汽车，新能源板块的投资机会。