稳健回报&转型升级                                             基金经理徐欣

双碳目标下的产业转型升级投资机遇

《巴黎协定》明确了全球应对气候变化的长期框架，目标是将全球平均气温较前工业化时期的上升幅度控制在2摄氏度以内，并努力将温度上升幅度限制在1.5摄氏度以内。为了应对气候变化风险，各国纷纷提出碳达峰与碳中和目标，共同控制温室气体排放。我国于2020年提出了“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和”的双碳目标，引发国内外广泛关注，体现了负责任大国的担当。

我国在减碳与绿色能源的发展上，相较于其他国家与地区存在差异。一方面，相比海外，中国的一次能源结构呈现富煤、贫油、少气的特点，双碳目标达成在起点就面临更多挑战。另一方面，在清洁能源发电和储能领域，中国已经建立了竞争优势和产业集群。我们期待看到这种优势的巩固，在未来的发展过程中更多体现为机遇。

我们认为，双碳目标的提出是经济与社会高质量发展的必然结果，将持续影响中国未来的能源结构、产业结构以及资产配置方向。有望受益于低碳转型的新兴产业快速崛起，各种新技术、新应用层出不穷，其带来的投资机遇值得长期跟踪研究。具体而言，我们目前重点关注绿色经济与数字经济两大方向。

绿色经济方面，作为我国经济绿色转型的基础设施，清洁能源发电、新能源车、储能等领域以及配套产业链，预计将在长周期内维持较高景气。清洁能源占比提升，分布式电源增加，以及电车充电桩等新型负荷的接入，对以基荷能源和集中式电源为主的存量电力系统提出了新的挑战，同时也意味着结构性的电网投资机遇。

数字经济包括电子、通信、计算机等行业的硬件数字产品提供方，以及在这些硬件产品支持下提供软件和服务的各行各业。数据作为生产要素，赋能经济增长的价值已经得到认可。数字经济通过提升运营效率、减少线下活动，间接减少碳排放的价值，在智慧交通、智能制造和智能建筑等领域也有众多实证案例。

我国30/60双碳目标是影响当代与下一代的长远方向。站在十四五的开局之年，我们希望国内相关产业的参与者能够积极把握这一方向带来的产业转型升级机遇，也希望作为资产受托管理者能够与实体经济共同分享这种机遇。