宝康债券基金  基金经理谭微思

债券投资 - 2010年的亮点

自4月以后欧元区国家主权债券爆发信用危机，经济二次探底的声音随之而起。中国股票市场在内外交困之下，全面下跌，目前在2500点左右徘徊。这一轮的下跌还会继续持续。在这一背景下，新股上市跌破发行价已是常态，新股申购也因此变的谨慎，从前不看公司业绩，不看背景，只要是新股就申购，获取一、二级差价的时代已经过去。现在新股源源不断上市，对资本市场造成持续不断的供给压力。有良好成长前景的公司受到追棒，中庸的公司受到冷遇。市场在变，变的合理些，变的有效些。

今年在利率产品带来正的回报惊喜之后，债券市场眼下处在一个十字路口上，在寻找下一个目标。在通胀与通缩中该如何选择？短期看，随着欧元的贬值、原油价格的回落，通胀压力的风险随之降低。同时通缩风险却在慢慢的攀升。欧洲面临的是欧元未来的选择，大部分欧元区国家都有财政收支不平衡，赤字庞大的问题。解决的办法只有削减政府开支，收紧裤腰带，平衡收支。在今后的数年里，欧元区经济面临的可能是低增长，甚至是零增长。受此影响，国内通胀压力短期会受到抑制，但中长期来讲，通胀压力依然存在，所以央行收紧货币政策不会出现反转。