行业精选基金   基金经理范红兵

股市跌跌不休、在恐慌中构筑阶段性底部

5月17日，又是一个不堪回首的黑色星期一，上证指数在09年8月31以来最大单日跌幅（-5.07%），造成这一惨状的原因个人认为有三：全球股市上周五大幅下跌、发改委最新对房地产后续可能出台强于新国十条政策的预期、市场参与者的恐慌情绪蔓延。

股市是经济的晴雨表，然而今年以来中国股市已经成为名副其实的反向指标或反向“晴雨表”。中国的经济在目前全球经济发展格局中处在最高增速前沿，但中国的股市今年以来是全球跌幅最大的几个国家之一，短短一个月大盘指数急速下跌了20%,前所未有，就其原因，人者见仁，智者见智，没有统一的答案，在茫茫股海中，机构投资者只能不断地寻找可能的股市底部。环顾四周，悲观和恐慌者云云众生，普通投资者和机构投资者损失惨重。在这一关键时候，有必要重提巴菲特投资名言：在别人恐慌时我贪婪、在别人疯狂中我恐惧。

股市的底部在哪里我们无法准确判断，但历史的经验值得重视：回首2008年四季度在股市止跌回升前期，敏锐的产业资本不断地从二级市场增持股票，后期在国家出台4万亿刺激政策的导火线下，国内股市出现了波澜壮阔的一轮上涨行情。眼下国内股市中占据半壁江山以上的以地产为龙头的相关产业链，在10年以来不断超预期的楼市调控政策和防范国内通胀政策导向下，大盘蓝筹股股价大幅下跌，近期市场对国内政策转向、加息等忧虑情绪不断上升，股指进入快速下跌轨道中，跌幅不断扩大。而随着市场的下跌，大股东和高管增持现象却如雨后春笋般潮涌。5月份出现多家上市公司大股东和高管选择逆市增持自家公司股票现象，其次数明显高于今年前4个月。据Wind资讯统计，自5月开始至5月14日短短的9个交易日，就有青岛海尔、青岛海信、中金岭南、建发股份、飞乐音响等10家公司大股东或高管相继公告增持。这种高频增持现象可与2008年四季度的增持潮相比，如今在股指大幅下挫之际，控股股东和公司高管再度掀起增持风潮，其现象值得关注；另外从股票的投资价值看，截止5月17日，沪深300指数09年PE为18倍，10年动态PE为13倍，部分行业的市净率已在1倍以下，投资价值已逐渐显现，此时此刻，适度冷静的思考可能更有利于投资成效，切记不要盲从。